미국 8월 ISM 제조업 PMI가 54.6으로, 예상치와 전월치를 모두 밑돌았어요. 근데 물가지수(Prices Paid)는 71.1로 여전히 뜨거워서, 시장은 되레 '금리 인상' 쪽에 베팅했습니다. 연준 9월 회의(15~16일)에서 인상 확률이 70%까지 올라왔다는 얘기, 심상치 않아요.
솔직히 이 지표 하나만 놓고 보면 그냥 '둔화'예요. 미국 공급관리협회(ISM)가 발표한 8월 제조업 PMI가 54.6을 기록했는데, 7월 55.6보다 낮고 시장 예상치 55.2에도 못 미쳤거든요. 50을 넘으면 확장이니 여전히 성장세이긴 한데, 8개월 연속 확장이라는 타이틀치고는 힘이 좀 빠진 느낌이죠.
세부지표를 뜯어보면 더 재밌어요. 신규주문지수가 53.7로 전월 56.7에서 3포인트나 빠졌고, 고용지수는 51.2로 예상치 53.0을 밑돌면서 전월 52.8보다도 낮아졌어요. 생산지수는 58.3으로 그나마 선방했지만 이것도 전월 58.5보다는 소폭 하락이었고요. 딱 봐도 "수요가 식어간다"는 그림이에요.
문제는 물가지수예요. Prices Paid, 그러니까 제조업체들이 원자재·부품값으로 얼마나 더 내고 있는지 보여주는 지표가 71.1을 기록했는데, 이게 예상치 72엔 살짝 못 미쳤을 뿐 사실상 전월과 거의 그대로예요. 50 기준선 대비 21포인트나 높은 수준이니, 연준 목표치 2%보다 인플레이션이 한참 위에서 안 내려온다는 신호로 읽히죠.
그래서 시장 반응이 좀 특이했어요. 보통 이런 '둔화' 지표가 나오면 금리 인하 기대가 커지는 게 정상인데, 이번엔 정반대였거든요. 물가 쪽이 워낙 완강하니까 오히려 9월 15~16일 FOMC에서 연준이 기준금리를 0.25%포인트 올릴 확률이 70%까지 뛰었다는 얘기가 나왔어요. 안 그래도 케빈 워시 연준 의장이 잭슨홀 연설에서 "기저 인플레이션이 둔화되지 않고 있다"고 매파적으로 못 박은 뒤라, 시장이 그 발언을 진지하게 받아들이는 분위기예요.
이게 왜 중요하냐면, 지금 이미 미국 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고 수준까지 튀어 올라 있고, 금값도 되레 하루 만에 1.6% 빠지면서 4,374달러 선까지 밀린 상태거든요. 여기에 인상 베팅까지 더해지면 채권시장이 한 번 더 흔들릴 여지가 있다는 거죠. 안 그래도 이란-미국 확전으로 국제유가가 배럴당 90달러를 넘어선 상황이라, 인플레이션 재료가 겹겹이 쌓이고 있는 셈이에요.
개인적으로는 이번 지표가 '진