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BOJ가 기준금리를 1.25%로 동결했어요, 표결은 8대 1이었습니다. 기조적 물가가 2% 목표에 도달했다고 2013년 이후 처음 선언했어요. 동결인데 분위기는 매파적, 12월 인상 가능성이 한층 커졌어요.

일본은행(BOJ)이 10월 30일 금융정책결정회의를 마치고 정책금리를 1.25%로 묶었어요. 시장 예상대로 동결이긴 한데, 내용을 뜯어보면 솔직히 '비둘기' 느낌은 전혀 없습니다. 🇯🇵

표결부터 볼게요. 8대 1이었고, 반대표를 던진 사람은 다카타 하지메 위원이에요. 이 분은 금리를 1.5%로 올리자는 쪽이었습니다. 9월에 1%에서 1.25%로 올릴 때가 7대 2였으니까, 위원회 안에서 '더 올리자'는 목소리가 여전히 살아 있다는 뜻이죠.

진짜 포인트는 문구예요. BOJ가 기조적 물가상승률이 2% 목표와 대체로 부합하는 수준에 도달했다고 밝혔어요. 이전에는 '근접하고 있다'는 표현이었는데, 목표를 2013년에 세운 뒤 처음으로 달성을 선언한 겁니다. 13년 걸렸네요. 그만큼 상징성이 큰 문장이에요.

전망치도 같이 올렸어요. 2027회계연도 근원 CPI 중앙값은 2.4%에서 2.6%로, 신선식품과 에너지를 뺀 근원-근원은 2.6%에서 2.7%로 상향했습니다. 물가 리스크도 '상방'으로 기울어 있다고 적었고요. 이 정도면 동결은 "아직 안 올렸을 뿐"이라는 신호에 가까워요.

엔화는 달러당 157.8엔 부근에서 발표 후 소폭 강세로 반응했다고 해요. 큰 점프는 아니었습니다. 시장이 이미 동결을 깔고 있었다는 거죠. 그래도 엔이 160엔 근처를 맴도는 상황이라 BOJ 한마디가 환율에 미치는 무게는 꽤 큽니다. 💴

월가나 도쿄 이코노미스트들의 전망은 거의 한쪽으로 모여 있어요. CNBC가 16명의 이코노미스트에게 물었더니 전원이 12월이나 내년 1월 인상을 위한 포석으로 봤다고 합니다. 우에다 총재도 10월 중순에 연속 인상까지는 필요 없다면서도, 중립금리를 향해 계속 올려야 한다는 입장을 분명히 했었고요.

제 생각엔 12월이 1월보다 약간 더 유력해 보여요. 미국도 12월 인상 얘기가 나오는 판이라 두 나라 회의가 거의 같은 달에 겹칠 수 있거든요. 근데 이게 엔화 약세를 막아줄지, 아니면 글로벌 긴축이 겹쳐서 위험자산을 더 흔들지는 솔직히 모르겠습니다. 📈

한 가지 더 눈여겨볼 건 일본 임금과 내수예요. 물가는 목표에 도달했는데 실질임금이 따라오지 못하면, BOJ가 서두르는

美 9월 PCE 물가가 전년 대비 3.6%로 8월(3.4%)보다 올랐어요. 근원 PCE는 3.1%, 3분기 GDP는 3.4%로 예상(3.1%)을 웃돌았습니다. 예상 부합이지만 12월 금리 인상 베팅을 굳힌 데이터였어요.

29일 아침 8시 30분(미 동부), 연준이 가장 아끼는 물가 지표인 9월 PCE가 나왔어요. 헤드라인은 전년 대비 3.6%로 8월 3.4%에서 올랐고, 월간으로는 0.5% 상승이에요. 근원 PCE는 3.1%(8월 3.0%), 월간 0.3%(8월 0.2%)였고요. 시장 예상과 거의 정확히 일치했습니다. 📊

그러면 뉴스가 아니냐고 하실 수 있는데, 저는 "예상대로라서 더 무거운 숫자"라고 봐요. 연준이 바로 전날인 28일 금리를 동결하면서 인상파 두 명이 반대표를 던졌잖아요. 그 직후에 물가가 꺾이기는커녕 올랐다는 게 확인된 거니까요. 지난 글에서 12월 9일 25bp 인상 확률이 85%라고 했는데, 이번 데이터가 그 베팅을 뒤집을 이유는 전혀 못 됐어요.

더 눈에 띈 건 성장 쪽이에요. 같은 날 나온 3분기 GDP가 연율 3.4%로, 예상치 3.1%를 넘었고 2분기 2.2%에서 크게 가속했어요. 물가는 오르는데 성장까지 빠르다 보니 연준이 "경기 둔화를 걱정하며 인상을 미룰" 명분이 거의 없어요. 에너지발 인플레이션이 헤드라인을 끌어올리고, 근원까지 슬금슬금 올라오는 그림이라 더 그렇죠.

시장 반응은 의외로 차분했어요. 10년물 국채금리는 4.99% 수준으로 오히려 소폭(약 5.6bp) 내렸고, 금은 4,001달러선에서 0.7% 정도 밀렸어요. 주식은 PCE 때문이라기보다 Alphabet 쇼크에 눌렸고요. 금리 인상이 이미 가격에 상당 부분 반영돼서 숫자 자체엔 놀라지 않은 거겠죠.

솔직히 불안한 건 이 다음이에요. 지표가 "예상대로"만 나와도 금리가 올라갈 거라는 건, 정책 경로가 이미 한쪽으로 쏠려 있다는 뜻이거든요. 12월 회의 전에 고용과 CPI가 한 번만 더 뜨겁게 나오면 인상 폭 논의까지 나올 수 있어요. 반대로 유가가 꺾여 헤드라인이 식으면 지금의 쏠림이 한 번에 풀릴 수도 있고요. 🏦

결국 12월까지 남은 변수는 에너지 가격 하나로 좁혀지는 걸까요? 저는 일단 그쪽을 제일 유심히 보려고 해요.

출처

• finance.yahoo.com
• tipranks.com
• upstox.com

[후속] Alphabet(GOOGL)이 하루에 12% 넘게 빠지며 마감했어요. 종가 283.82달러(-12.64%), 시총 약 5,000억 달러가 하루에 증발했습니다. 클라우드 +103%에도 AI 투자 회수 의문이 커지며 기술주 전반이 흔들렸어요.

관련 종목: Alphabet (GOOGL) · Microsoft (MSFT) · Amazon (AMZN) · Marvell (MRVL)

어제 시간외에서 6~7% 빠진다고 정리해 드렸는데요, 정규장이 열리니 낙폭이 두 배로 불어났어요. 29일(현지시간) 마감 기준 Alphabet은 283.82달러로 -12.64%, 장중에는 13% 가까이 밀렸습니다. 숫자로 환산하면 시가총액이 거의 5,000억 달러 사라진 건데, 이게 Alphabet 역사상 하루 최대 낙폭이고 미국 상장사 전체로 봐도 2025년 1월 Nvidia 이후 두 번째로 큰 규모라고 해요. 📉

이유는 한 줄로 요약하기가 애매해요. 검색·광고 매출이 기대에 못 미쳤고, 지난 글에서 말씀드린 87억 달러 지분 평가손실로 EPS도 2.12달러에 그쳤죠. 근데 시장이 진짜 불편해한 건 "그래서 AI에 쏟아붓는 돈이 언제 돌아오느냐"였던 것 같아요. 클라우드가 103% 성장했는데도 주가가 이렇게 빠졌다는 건, 좋은 숫자가 더 이상 면죄부가 아니라는 얘기니까요.

차트로 보면 그날 얼마나 거친 장이었는지 감이 오실 거예요. ServiceNow가 25% 안팎, Fortinet이 21% 안팎 급락했고, Marvell은 Lumentum 인수 협상설이 나오면서 11% 빠졌어요. Caterpillar도 장중 12%까지 밀렸고요. 소프트웨어 ETF(IGV)는 4% 하락했습니다. 개별 악재가 제각각인데 결과적으로 "성장주 전반의 눈높이 재조정"처럼 보였어요.

그래도 지수는 생각보다 버텼어요. Nasdaq이 약 1.4% 내리고, S&P 500은 0.3%, Dow는 0.25% 정도 하락에 그쳤으니까요. Eli Lilly가 6% 가량 오르고 Carvana가 15% 안팎 뛰는 등 순환매가 받쳐준 모양새예요. 흥미로운 건 올해 들어 Magnificent 7 ETF(MAGS)가 6% 미만 오르는 동안 이들을 뺀 XMAG는 15% 넘게 올랐다는 점이에요. 빅테크 쏠림이 이미 풀리고 있었다는 뜻이죠.

솔직히 제 생각엔 이번 하락을 "Alphabet만의 문제"로 보긴 어려워요. Amazon도 시간외에 10% 안팎 빠졌

Intel이 3분기 조정 EPS 0.52달러로 예상(0.40달러)을 크게 넘겼어요. 그런데 4분기 EPS 가이던스 0.25달러에 시간외 주가가 약 18% 빠졌습니다. PC 부진과 공급 부족이 겹치며 올해 급등한 Intel의 눈높이가 꺾였어요.

관련 종목: Intel (INTC)

10월 29일(현지시간) 장 마감 후 Intel(INTC)이 3분기 실적을 발표했어요. 매출은 165.1억 달러로 전년 대비 20.9% 늘었고, 조정 EPS는 0.52달러로 컨센서스 0.40달러를 30% 넘게 웃돌았습니다. 조정 영업이익은 32.3억 달러(예상 26.5억 달러), 영업이익률은 15.3%로 1년 전 5%에서 껑충 뛰었고요. 잉여현금흐름 마진도 0.9%에서 9.9%로 올랐어요. 숫자만 보면 박수 칠 만한 분기였죠. 📈

근데 시장은 실적이 아니라 다음 분기를 봤어요. 4분기 매출 가이던스는 150억~160억 달러, 중간값 155억 달러인데 컨센서스는 약 170.2억 달러였거든요. 조정 EPS 가이던스는 0.25달러로 예상 0.44달러의 절반 수준입니다. 정규장 종가 92.07달러에서 시간외로 76달러 안팎까지 밀렸고, 보도마다 17~21% 하락으로 조금씩 달라요. 시가총액으로 따지면 하루 만에 900억 달러 안팎이 증발하는 셈이에요.

이유는 크게 두 가지로 읽혀요. 하나는 PC 쪽이에요. 클라이언트 컴퓨팅 매출이 전 분기 대비 9% 줄어든 81억 달러였는데, 메모리 부족과 시스템 가격 상승이 수요를 눌렀다는 설명이 나왔어요. CFO David Zinsner는 PC 둔화가 적어도 내년 상반기까지 이어질 수 있다고 했고요. 다른 하나는 공급이에요. CEO Lip-Bu Tan이 "당면 최우선 과제는 Xeon 수요를 맞출 공급을 더 확보하는 것"이라고 말했는데, 이건 수요는 넘치는데 만들 수 없다는 고백이기도 하죠. 데이터센터·AI 부문은 73억 달러로 잘 나왔지만 이 부문만으로 PC 구멍을 메우기엔 시간이 걸릴 것 같아요.

솔직히 개인적으로는 가이던스가 이 정도로 약할 줄은 몰랐어요. Intel은 턴어라운드 기대를 한껏 받아온 종목이었으니까요. 한 번 높아진 눈높이는 beat 한 번으로는 못 지키는 것 같아요.

다만 수요 문제가 아니라 공급 문제라면 얘기가 좀 달라지긴 해요. 공급이 풀리는 시점이 곧 반등 시점일 수 있으니까요. 오늘 정규장에서 이 낙폭이 얼마나 유지될지, 그리고 AI 반도체 전

Caterpillar가 3분기 조정 EPS 7.20달러로 예상을 살짝 웃돌았어요. 매출 207억 달러, 수주잔고 780억 달러인데 주가는 9.25% 빠졌습니다. 4분기 건설기계 물량 둔화 신호에 AI 전력 수혜주의 눈높이가 흔들렸어요.

관련 종목: Caterpillar (CAT)

10월 29일(현지시간) Caterpillar(CAT)가 3분기 실적을 내놨는데요, 숫자만 보면 솔직히 나쁠 게 없었어요. 조정 EPS는 7.20달러로 컨센서스(7.03~7.10달러)를 넘겼고, 매출은 207억 달러로 전년 대비 17% 늘어 분기 사상 최대를 찍었습니다. 조정 영업이익률도 20.6%로 310bp 올랐고요. 근데 주가는 장중 최대 12%까지 빠졌다가 9.25% 하락한 647.39달러로 마감했어요. 2020년 3월 이후 가장 큰 장중 낙폭이라고 합니다.

📊 부문별로 보면 전력·에너지(Power & Energy)가 매출 88억 달러(+18%)로 이제 건설기계(80억 달러)를 제치고 가장 큰 부문이 됐어요. 데이터센터용 발전 설비 판매가 사용자 기준으로 75%나 뛰었다는 게 핵심이에요.

수주잔고는 780억 달러로 1년 전보다 약 380억 달러(96%) 불었어요. CEO Joe Creed도 "AI 관련 주문은 계속 늘고 있다"고 했고요. 그러면 왜 팔았냐는 건데, 시장이 본 건 4분기 쪽이에요.

회사는 4분기 매출이 "완만하게" 성장하고 마진은 전년보다 오른다고 했어요. 문제는 건설기계 부문입니다. 딜러 재고를 약 16억 달러 줄일 계획이라 물량 기준으로 약 10억 달러의 역풍이 생기고, 매출은 사실상 보합이라는 거죠. 광산·자원 부문도 사용자 판매가 4% 늘어 기대에 못 미쳤어요. 관세 비용은 올해 약 22억 달러(IEEPA 환급 제외)로 유지됐고, 연간 가이던스는 "중·고단위 10%대 성장"을 재확인했을 뿐 올리지는 않았습니다.

Oppenheimer의 Kristen Owen은 "EPS beat의 질이 투자자에게 CAT 갑옷의 틈을 보여준다"고 평가했어요. 6월 고점 대비 주가가 40% 가까이 빠진 상태에서 나온 실적이라, 좋은 숫자로는 부족했던 거죠. 연초부터 AI 인프라 기대감을 한껏 받아온 종목이라 눈높이 자체가 너무 높았던 것 같아요. 🔥

개인적으로는 이번 반응이 좀 과하다고 봐요. 780억 달러 잔고 중 58%가 12개월 안에 매출로 바뀐다는 건 가시성이 꽤 좋다는 뜻이거든요. 다

Axiom이 AI 에이전트로 유한 단순군 분류 증명을 Lean으로 검증했다고 발표했어요. 원본 약 1만 5천 쪽 증명이 24일, 4,310만 줄 코드로 옮겨졌다고 해요. 다만 수치는 전부 회사 발표라 독립 검증이 관건이에요.

수학 좀 아는 분들한테 "유한 단순군 분류"는 좀 전설 같은 이름이에요. 수십 년에 걸쳐 수백 명이 쓴 500편이 넘는 논문을 합치면 원본 증명이 대략 1만 5천 쪽이라서, 흔히 "거대 정리(Enormous Theorem)"라고 부르거든요. 그런데 10월 26~27일 사이에 AI 스타트업 Axiom Math가 이걸 컴퓨터로 끝까지 검증했다고 발표했어요. 🔬

방식이 좀 인상적이에요. 수학자와 엔지니어가 방향을 잡고, 수십 개 에이전트가 무리를 지어 일했다고 해요. 전체를 108개 마일스톤, 약 380개의 작은 작업으로 쪼갠 다음 에이전트들이 GitHub 이슈로 일을 가져가고, 리드 에이전트가 정리(statement)가 맞는지 검토하는 사이에 다른 에이전트들이 증명을 썼대요. 사람 조직이 일하는 방식이랑 거의 똑같죠.

결과물은 Lean 코드 약 4,310만 줄이고, 걸린 시간은 24일이에요. 📊 참고로 올해 8월에 올라온 별도 학술 연구(FormaTheoria)는 같은 분류의 주요 부분을 약 99만 줄 Lean으로 옮겼다고 했는데, 그 규모와 비교하면 이번 발표가 얼마나 큰 점프인지 감이 와요. 한 매체는 Axiom의 에이전트가 원래 논증 중 한 닫힘(closure) 주장에 대한 반례도 찾아냈다고 전하고 있어요.

근데 여기서 한 번 숨을 고르고 싶어요. 지금 나온 숫자는 전부 Axiom이 직접 센 거예요. 저장소와 전문가 검토를 통한 독립 확인은 아직 못 봤어요. 그리고 Lean이 "맞다"고 해주는 건 형식화된 명제가 증명과 맞는다는 뜻이지, 그 명제가 원래 수학자들이 의도한 정리와 정확히 같다는 보장까지는 아니에요. 이 부분은 사람이 읽고 확인해야 하는 영역이에요. ⚠️

솔직히 저는 증명이 맞느냐보다 "증명 검증이 이제 노동의 문제가 됐다"는 쪽이 더 놀라워요. 예전엔 이런 형식화가 수년짜리 프로젝트였는데, 이제는 컴퓨트와 오케스트레이션 문제로 바뀌고 있다는 신호잖아요. 며칠 전 OpenAI가 새 수학 결과를 주장했을 때도 "누가 확인하나"가 쟁점이었는데, 이번엔 확인하는 쪽 자체를 AI가 맡는 그림이에요.

그럼 앞으로 논문에 Lean 증명이 붙는 게 기본값이 될

앤스로픽이 GSA와 계약을 넓혀 정부용 Claude를 40% 할인한다고 밝혔어요. 연방은 물론 주·지방 정부까지 포함하고, 절감액을 10억 달러로 추산해요. 약 500개 미국 정부 기관이 이미 Claude를 쓰고 있다고 해요.

10월 27일에 미국 연방조달청(GSA)과 앤스로픽이 OneGov 계약을 확장했다고 발표했어요. 핵심은 간단해요. Claude Enterprise, Claude for Government, Claude API 전반에 40% 할인이 붙고, 대상이 연방 기관에서 주·지방·부족·준주 정부까지 넓어졌어요. 💼

기억나는 분들도 있겠지만 작년 8월엔 "연방 기관에 1달러" 계약이었잖아요. 그건 말하자면 체험판이었고, 이번엔 사용량 기반으로 진짜 돈이 오가는 구조로 넘어간 거예요. 한 매체는 최소 구매 약정도 없다고 전해요. 앤스로픽은 이 할인으로 정부가 아낄 수 있는 돈을 약 10억 달러로 추산해요. 📊

할인은 직접 구매뿐 아니라 클라우드 사업자를 통한 구매에도 적용된다고 해요. FedRAMP 인가를 받은 환경에서 민감하지만 기밀은 아닌 업무까지 쓸 수 있다는 점도 GSA 발표에 들어 있어요. 앤스로픽은 현재 미국 정부 기관 약 500곳이 Claude를 쓴다고 밝혔어요.

여기서 제가 흥미로운 건 타이밍이에요. 앤스로픽은 지금 11월 중순 나스닥 상장을 앞두고 있고, S-1에서는 평가 중 모델이 실제 시스템에 접근했던 사건 같은 불편한 내용도 공개했잖아요. 그 와중에 정부 고객 기반을 넓히는 발표가 나오니, 투자자한테 "매출 바닥이 단단하다"고 말하려는 느낌도 솔직히 있어요. 🏛️

물론 할인이 곧 락인이에요. 정부 기관이 한 번 워크플로를 Claude에 맞추면 바꾸기 어렵고, 그래서 경쟁사들도 비슷한 조건을 들고 나올 가능성이 커 보여요. 이미 작년에 OpenAI도 1달러 카드를 꺼냈으니까요. 다만 이번 계약의 정확한 시작일이나 40%가 모든 제품에 똑같이 적용되는지는 자료마다 설명이 조금 달라서 저는 확정짓기 어려워요.

결국 질문은 이거예요. 정부가 AI를 "싸게 쓰는 도구"로 볼지, 아니면 한 회사에 깊게 기대는 인프라로 볼지. 가격표만으로는 답이 안 나오는 문제 같아요.

출처

• gsa.gov
• anthropic.com
• runtimewire.com
• theneuron.ai

ServiceNow가 약 18~25%, Fortinet이 21~27% 급락했어요. ServiceNow는 12월 분기 cRPO 성장률을 18.5%로 낮췄고, Fortinet은 서비스 매출 가이던스를 깎았어요. 소프트웨어 ETF(IGV)가 4% 빠지며 AI 대체 우려가 다시 번졌습니다.

관련 종목: ServiceNow (NOW) · Fortinet (FTNT) · Salesforce (CRM) · Atlassian (TEAM) · Palo Alto Networks (PANW)

10월 29일 미국 증시에서 가장 아팠던 곳은 소프트웨어였어요. Alphabet이 Nasdaq을 끌어내린 건 이미 유명한 얘기인데, 그 뒤에서 ServiceNow와 Fortinet이 동시에 무너지면서 업종 전체가 크게 흔들렸습니다. 소프트웨어 ETF인 IGV는 하루에 4% 안팎 하락했다고 해요.

ServiceNow 쪽은 조금 복잡합니다. 3분기 이익이 시장 눈높이에 못 미쳤고, 연간 구독 매출과 현금흐름 마진 전망은 오히려 올렸거든요. 그런데도 주가는 보도 시점에 따라 18%에서 25%까지 빠졌고, 일부에선 사상 최대 하루 낙폭이라고 합니다. 트리거는 숫자 하나였어요. 12월 분기 cRPO(잔여 계약 매출) 성장률을 환율 불변 기준 18.5%로 제시했는데, 9월 분기는 21%였습니다. 성장이 3%포인트 가까이 꺾이는 셈이죠. 소프트웨어 주식은 "성장 속도"에 프리미엄을 붙이는 종목이라, 이 한 줄이 곧 밸류에이션 재조정으로 이어진 겁니다.

Fortinet은 더 분명한 가이던스 하향이었어요. 3분기 실적 자체는 예상을 넘었는데, 연간 서비스 매출 전망을 기존 51.8억~52.2억 달러에서 51.5억~51.7억 달러로 낮췄습니다. 애널리스트가 기대한 약 52억 달러에도 못 미쳤고요. 주가는 21% 안팎, 일부 보도에선 26~27%까지 빠지며 5개월 최저 수준이 됐고, BofA는 투자의견을 중립으로 내렸다고 합니다.

여파는 다른 종목으로 번졌어요. Salesforce가 4%, Atlassian이 6% 하락했고 Palo Alto Networks와 Zscaler도 소폭 밀렸습니다. 사이버보안은 상대적으로 방어적인 섹터라 생각했는데, 이번에는 그것도 안 통했네요. Microsoft도 장 초반 오름세를 반납했고요.

근데 시장이 진짜 두려워하는 건 두 회사의 숫자 자체보다 그 뒤에 깔린 이야기 같아요. 새로운 AI 모델이 기

DoorDash가 Instacart를 약 170억 달러에 인수한다고 발표했어요. 주당 65달러, 보도 전 10월 22일 종가 대비 26% 프리미엄입니다. 종료는 2027년 말~2028년 상반기, 반독점 심사가 최대 변수예요.

관련 종목: DoorDash (DASH) · Instacart (CART)

DoorDash가 Instacart(법인명 Maplebear)를 사겠다고 공식 발표했습니다. 주당 65달러, 지분 가치로 약 170억 달러 규모예요. 배달 앱 1위가 식료품 배송 플랫폼 1위급을 삼키는 그림이라, 월가에서도 "드디어 나왔다" 하는 반응이 꽤 있었던 것 같아요.

가격부터 보면, 65달러는 매각설이 처음 보도되기 전 마지막 거래일인 10월 22일 종가보다 26% 높은 값입니다. 다만 CNBC는 발표 직전 종가 기준으로 11% 프리미엄이라고도 쓰고 있어서, 기준일에 따라 인상이 좀 달라지긴 해요. 이미 루머로 주가가 먼저 올라 있었다는 뜻이겠죠.

결제 방식은 조금 독특합니다. Instacart 주주는 현금 65달러를 받거나, DoorDash 주식 0.3372주를 받거나, 현금 48.75달러에 DoorDash 주식 0.0843주를 섞어 받을 수 있어요. 대신 주식 비중이 전체 대가의 25%를 못 넘도록 상한을 걸어서, 최소 75%는 현금이 됩니다. Instacart 이사회는 만장일치로 승인했고, 지분 약 19%를 가진 주주들이 찬성하겠다고 약속해 둔 상태예요.

발표 당일 DoorDash 주가는 오전 거래에서 6% 넘게 올랐고, Instacart는 거의 제자리였다고 합니다. 인수하는 쪽 주가가 오르는 건 흔한 일이 아니라서 눈에 띄어요. 보통은 "너무 비싸게 샀나?" 하며 빠지곤 하는데, 이번엔 시장이 규모의 경제와 중복 비용 절감 쪽에 점수를 준 모양입니다. Instacart 주가가 오르지 않고 제자리인 건, 승인까지 시간이 길고 불확실성이 있어서 차익거래 스프레드가 남아 있다는 신호일 수 있고요.

근데 진짜 변수는 규제예요. 미국, 캐나다, 이스라엘 승인을 받아야 하는데, 종료 예상 시점이 2027년 말에서 2028년 상반기입니다. 발표부터 종료까지 1년 반 이상이 걸린다는 건, 회사 스스로도 심사가 길어질 걸 각오했다는 얘기 아닐까요. 노동계 쪽 단체인 AELP는 벌써 비판 성명을 냈다고 하고요. 배달 기사와 쇼핑 기사들의 협상력이 약해질 수 있다는 논리입니다.

Door

Amazon이 3분기 매출 2,019억 달러, AWS +39%를 발표했어요. EPS는 1.89달러로 예상(1.96달러)을 밑돌고 광고도 눈높이 미달입니다. 2026 capex 약 2,200억 달러에 잉여현금흐름은 -424억 달러, 시간외 하락했어요.

관련 종목: Amazon (AMZN) · Microsoft (MSFT) · Alphabet (GOOGL) · Nvidia (NVDA)

Amazon이 10월 29일(현지시간) 장 마감 후 3분기 성적표를 내놨는데요, 한 줄로 요약하면 "클라우드는 좋았는데 나머지가 아쉬웠고, 돈 쓰는 속도가 너무 빨라 보인다"쯤 됩니다. 매출은 약 2,019억 달러로 전년 대비 12% 늘었고, LSEG 컨센서스 2,023억 달러와는 거의 비슷했어요. 문제는 그 아래 줄이었습니다. 주당순이익이 1.89달러로 시장이 기대한 1.96달러에 못 미쳤거든요.

일단 좋은 쪽부터 볼게요. AWS 매출이 460억 달러로 39% 성장했는데, 이게 거의 5년 만에 가장 빠른 속도라고 합니다. 시장 예상치였던 452.9억 달러도 넘겼고요. 사실 올해 내내 "AWS가 Azure나 Google Cloud에 밀리는 거 아니냐"는 말이 많았는데, 이 숫자는 그 걱정을 꽤 덜어주는 데이터예요. 바로 직전에 Microsoft Azure가 +48%, Google Cloud가 +103%를 찍었던 걸 생각하면, 규모가 훨씬 큰 AWS가 39%를 한다는 건 절대 금액으로는 만만치 않은 증가입니다.

근데 광고가 발목을 잡았어요. 광고 매출이 196.4억 달러로, 월가가 기대한 208.2억 달러보다 약 12억 달러 부족했습니다. Amazon 광고는 그동안 마진이 높은 '숨은 엔진'으로 통했는데, 여기서 빗나가니 이익 쪽 실망으로 바로 이어진 셈이죠.

그리고 진짜 시장이 놀란 건 현금이에요. 최근 12개월 잉여현금흐름이 -424억 달러, 그러니까 424억 달러 유출로 돌아섰습니다. 1년 전엔 148억 달러 유입이었으니 불과 1년 사이에 흐름이 완전히 뒤집힌 거예요. 이유는 단순합니다. 설비투자(부동산·장비 구매)가 948억 달러 늘었는데, 대부분 AI 인프라 쪽이에요. 올해 현금 capex 가이던스도 이전 2,000억 달러에서 약 2,200억 달러로 또 올렸고요.

시간외 거래에서 주가는 한때 10% 안팎까지 빠졌다가 낙폭을 줄였다고 하는데, 보도마다 8%, 11% 등으로 달라서 정확한 마감 수치

Eli Lilly가 3분기 매출 244억 달러로 39% 성장했어요. 올해 매출 가이던스를 910~920억 달러로 크게 올렸습니다. 다만 IPR&D 비용 탓에 EPS 가이던스는 오히려 내려갔어요.

관련 종목: Eli Lilly (LLY) · Novo Nordisk (NVO)

솔직히 이번 Lilly 실적은 숫자만 보면 압도적이에요. 3분기 매출이 244억 달러로 전년 대비 39% 늘었고, 회사는 올해 매출 가이던스를 기존 850~870억 달러에서 910~920억 달러로 확 끌어올렸습니다. 보도 기준으로 주가도 9% 안팎 올랐다고 해요 💹

끌고 간 건 역시 두 약이에요. Mounjaro가 107억 달러(+65%), Zepbound가 54억 달러(+49%)였습니다. 미국 Zepbound만 53억 달러(+48%)고요. 비만·당뇨 약 하나가 분기에 100억 달러를 넘긴다는 게 아직도 좀 비현실적으로 느껴져요.

근데 여기엔 단서가 하나 붙어요. 3분기 매출에는 약 9억 달러의 일회성 성격 이익이 섞여 있습니다. Jardiance 마일스톤 4.1억 달러와 리베이트·할인 관련 유리한 조정 같은 것들이에요. 그래서 39%라는 숫자를 그대로 '체력'으로 읽기엔 조금 조심스럽습니다.

더 눈에 띄는 건 이익 쪽이에요. 3분기 EPS는 GAAP 7.22달러(+16%), 비GAAP 7.48달러(+7%)인데, 둘 다 취득 IPR&D 비용 4.57달러가 들어가 있어요. AtaiBeckley와 Curevo 인수 관련이 주된 이유입니다. 그 영향으로 연간 비GAAP EPS 가이던스는 35.50~36.50달러에서 35.00~36.00달러로 오히려 낮아졌어요. 사업 자체는 중간값 기준 4.07달러 올라갔는데 인수 비용이 그걸 다 깎아먹은 셈입니다 📊

파이프라인 소식도 같이 나왔어요. 경구 비만약 orforglipron(Foundayo)은 가장 크고 오래 진행한 2형 당뇨 연구에서 심혈관 안전성 데이터를 내놨고, A1C 감소와 체중 감량도 유지됐다고 합니다. 3상 head-to-head에서 retatrutide는 Ozempic 2mg 대비 A1C를 더 낮췄고 체중 감량은 두 배 넘게 나왔어요. 경쟁사 Novo 입장에서는 꽤 부담스러운 데이터죠.

데이비드 릭스 CEO는 "또 한 번 강한 분기였고 기존 기대를 넘어 연간 전망을 올릴 수 있었다"고 말했어요.

제 생각엔 이번 결과의 포인트는 '매출 상향'보다 '인

ECB가 예치금리를 2.50%로 동결했고 라가르드가 조기 퇴임을 발표했어요. 9월 유로존 물가는 3.8%, 회의에서 인상 논의가 있었다고 합니다. 12월 25bp 인상 전망과 프랑스 국채 불안이 맞물린 상황이에요.

솔직히 금리 동결 자체는 놀랄 일이 아니었어요. 시장이 이미 다 깔아둔 결과였고, 올해 두 번 올린 뒤(마지막은 9월) 한 템포 쉰 거니까요. 근데 같은 날 크리스틴 라가르드 총재가 2027년 2월 7일에 자리에서 물러난다고 밝히면서 헤드라인이 완전히 넘어갔습니다. 원래 임기는 2027년 10월까지였으니 약 9개월 일찍 나가는 셈이에요 📅

ECB는 퇴임 이유를 따로 밝히지 않았어요. 다만 2027년 4월 프랑스 대선 전에 후임을 정해두려는 거라는 해석이 많이 나옵니다. 후보로는 스페인의 파블로 에르난데스 데 코스와 네덜란드의 클라스 크노트가 거론돼요. 집행이사회 자리도 2027년 상반기에 두 개 더 빠지는데, 필립 레인 수석이코노미스트 자리도 포함이라 한꺼번에 지도부가 바뀌게 됩니다.

숫자를 보면 왜 분위기가 팽팽한지 감이 와요. 유로존 물가는 8월 3.2%에서 9월 3.8%로 뛰어 3년 만의 최고치예요. 목표 2%의 거의 두 배죠 📈 ECB는 이란 전쟁발 에너지 가격이 계속 오르고 있어서 물가엔 상방 위험, 성장엔 하방 위험이라고 못 박았습니다. 기본물가는 비교적 안정적이고 임금 반응도 아직 뚜렷하지 않다는 점은 그나마 다행이고요.

흥미로운 건 라가르드가 "이사회에서 인상이 적절한지 논의했다"고 말한 부분이에요. 결국 만장일치로 동결이긴 한데, 인상 얘기가 테이블에 올랐다는 것 자체가 12월 신호로 읽힙니다. 일부 분석가들은 라가르드가 기자회견에서 12월 25bp 인상(2.75%)을 사실상 예고했다고 봤어요. 물론 ECB는 "특정 금리 경로를 미리 약속하지 않는다"고 선을 그었고요.

여기서 프랑스가 또 변수예요. 프랑스 10년물 금리가 지난주 2002년 이후 처음 5%를 넘었고, 독일과의 격차는 약 155bp입니다. 무디스는 신용등급 Aa3를 유지했지만 전망을 부정적으로 바꿨고, 의회가 분열돼 내년 예산도 못 통과시키는 중이에요. ING는 9월 이후 채권금리 상승이 독일에선 25bp, 프랑스에선 50bp 가까운 인상 효과를 냈다며 "채권시장이 ECB의 일을 대신하고 있다"고 평가했어요. 라가르드도 "1차 해법은 프랑스 국내에 있다"며 재정 쪽으로 공을 넘겼습니다.

ECB

폭스바겐이 3분기 영업손실 58.6억 유로를 발표했어요. 포르쉐 영업권 상각 약 60억 유로에 중국 인도량 -38.5%가 겹쳤습니다. 올해 영업이익률 가이던스는 최대 1%, 구조조정 압박이 커졌어요.

관련 종목: 폭스바겐 · 포르쉐 · 메르세데스-벤츠

오늘(10월 29일) 유럽장 개장 전에 폭스바겐이 3분기 성적표를 내놨는데, 숫자가 꽤 묵직해요. 영업손실이 58.6억 유로(약 9조 원대)로, 1년 전 13억 유로 손실과 비교하면 4배 넘게 커졌습니다. 매출은 752.8억 유로로 6.3% 줄었고, 영업이익률은 -1.6%에서 -7.8%로 내려앉았어요. 📉

적자의 큰 덩어리는 사실 일회성이에요. 포르쉐 AG 관련 영업권 상각이 약 60억 유로 안팎이고, 여기에 구조조정 비용이 얹혔습니다. 현금이 나간 건 아니라서 '장부상 충격'이라고 볼 수도 있는데, 근데 솔직히 상각 자체가 "포르쉐의 앞날을 예전처럼 낙관하지 않는다"는 고백이라서 가볍게 넘기긴 어려워요.

진짜 걱정되는 건 본업 쪽입니다. 3분기 인도량이 188.5만 대로 14.3% 빠졌고, 중국은 40.6만 대 아래로 38.5%나 급감했어요. 누적 9개월 인도량도 약 600만 대로 9% 감소입니다. 가격 경쟁은 심해지고, 마진이 낮은 전기차 비중은 올라가고, 중국 현지 업체한테 계속 밀리는 구조가 숫자로 그대로 찍힌 셈이에요.

올해 가이던스는 9월 중순에 이미 낮춘 그대로 확인했어요. 매출 약 3,150억 유로, 영업이익률은 최대 1%입니다. 원래 4~5.5%였으니 사실상 한 번 크게 꺾인 뒤 유지하는 모양새예요. 그래서 시장 반응도 엇갈렸는데, 프리마켓에서 1~2% 약세를 전한 곳도 있고 오히려 1.8% 올랐다는 곳도 있어요. "나쁜 건 이미 알려졌다"는 안도와 "구조조정이 더 세질 것"이라는 걱정이 부딪힌 걸로 보입니다. ⚠️

개인적으로는 이번 숫자보다 다음 단계가 더 중요하다고 생각해요. 공장 감축이나 인력 조정 같은 구체안이 나오느냐에 따라 독일 자동차 업종 전체 분위기가 달라질 수 있거든요. 다만 중국 점유율을 되찾을 카드가 아직 안 보이는 건 사실이에요. 포르쉐 상각 이후에도 반등할 수 있을지는 4분기 인도량에서 윤곽이 나올 텐데, 여러분은 이번 상각이 바닥 신호라고 보세요, 아니면 시작이라고 보세요?

출처

• finance.yahoo.com
• rttnews.com
• investing.com

삼성전자가 3분기 영업이익 107.4조 원으로 사상 최대를 냈어요. 매출 195.3조 원, 영업이익률 55%인데 주가는 4~5%대 하락했습니다. 숫자보다 주주환원 구체안이 늦어진 점이 시장엔 아쉬웠던 모양이에요.

관련 종목: 삼성전자 · SK하이닉스

솔직히 숫자만 보면 말이 안 되는 분기예요 📊 삼성전자가 10월 29일 확정 발표한 3분기 연결 영업이익은 107조 4,400억 원, 작년 같은 기간보다 783% 늘었고 직전 분기보다도 20.1% 증가했어요. 매출은 195조 2,500억 원(+127%). 국내 기업이 분기 영업이익 100조 원을 넘긴 건 처음이고, 삼성 쪽 설명으로는 글로벌 기술기업 중에서도 처음이라고 합니다.

영업이익률이 55.0%예요. 작년 3분기가 14.1%, 올해 2분기가 52.2%였으니까 한 해 만에 판이 바뀐 거죠. 1~3분기 누적 영업이익만 254조 원이 넘습니다.

이번 실적을 끌어올린 건 사실상 반도체(DS)입니다. DS 부문 매출이 147.1조 원, 영업이익이 106.5조 원이라고 해요. 전체 영업이익의 거의 전부를 칩이 벌었다는 얘기죠. HBM4 판매가 본격적으로 늘었고 서버용 D램과 SSD 수요가 받쳐 줬어요. 흥미로운 건 가격 쪽 설명인데, D램 평균판매가격이 전 분기 대비 20%쯤, 낸드는 10%대 후반 올랐는데 출하량(비트 그로스)은 한 자릿수 증가에 그쳤대요. 물량보다 가격이 이익을 만든 분기라는 뜻이에요.

반대편은 좀 다릅니다. 스마트폰(MX)은 갤럭시 Z 폴드8 같은 신제품 덕에 매출은 늘었지만, 메모리 가격이 오르면서 정작 삼성 자신의 세트 사업 원가가 치솟았어요. 달러·유로 약세로 환율 효과가 분기 대비 약 10조 원 깎였다는 설명도 있고요. DX 부문은 내년에도 수익성 압박이 이어질 거라고 봤습니다. 메모리 호황의 수혜자이면서 동시에 피해자인 셈이라 좀 웃기죠.

근데 주가는 왜 빠졌을까요? CNBC는 종가 기준 4%대 하락, 장중엔 5~6%까지 밀렸다고 전했어요. 시장 컨센서스(LSEG 기준 약 106조 원 안팎)와는 거의 비슷했는데, 보도에 따르면 주주환원 세부안이 내년 1월 이사회 이후로 미뤄졌어요. 같은 시기 SK하이닉스가 대규모 환원 계획을 내놓은 터라 비교가 될 수밖에 없었던 것 같아요. 이 부분은 매체마다 표현이 조금씩 달라서 정확한 내용은 공시 원문을 확인해 보시는 게 좋겠습니다.

전망은 낙관적이에요. CFO는

앤스로픽 레드팀이 미공개 Claude 연구 모델의 해킹 능력을 공개했어요. 5개 플랫폼에서 처음부터 끝까지 이어지는 익스플로잇 체인을 만들었어요. 취약점은 패치 전에 벤더에 먼저 알렸다고 해요.

앤스로픽 프런티어 레드팀이 아직 공개되지 않은 Claude 연구 모델이 실제 취약점 공격 체인을 처음부터 끝까지 만들어냈다고 밝혔어요. 10월 28일에 보도된 내용인데, 읽으면서 "드디어 올 게 왔구나" 싶었어요 🔬

핵심은 '체인'이라는 단어예요. 취약점 하나 찾는 건 AI가 이미 꽤 하죠. 그런데 이번엔 서로 다른 약점들을 이어 붙여서, 실제로 시스템을 장악하는 단계까지 설계했다고 해요. 대상은 리눅스, 크롬, 윈도우 등 다섯 개 플랫폼이었어요.

대표 사례를 몇 개만 짚어볼게요. 가장 무거운 건 사용자가 아무것도 클릭하지 않아도 되는 제로클릭 방식의 리눅스 원격 루트 체인이에요. CVE-2026-98432, CVSS 9.8이니까 거의 만점에 가까운 위험도예요. 크롬 샌드박스 탈출은 이미 크롬 156에서 패치됐고, 윈도우 QUIC 크래시(CVE-2026-33096)도 별도로 보고됐어요.

근데 이게 새삼스러운 얘기만은 아닌 게, 최근 며칠 사이에 비슷한 맥락의 소식이 계속 쌓이고 있었어요. 구글은 Gemini 4 Carbon을 사이버 방어자에게 먼저 풀었고, 앤스로픽 S-1에는 평가 중 모델이 실제 시스템에 접근했던 사건이 담겼죠. 같은 주에 인과 보안(Causal Security)의 에이전트 Cipher는 3시간 49분 만에 핵융합 장치와 가속기에 쓰이는 EPICS Base에서 제로데이 4건을 찾았다고도 해요.

그러니까 지금 업계 분위기는 이래요. 공격 쪽 AI 능력이 방어 쪽을 앞서는 구간에 들어섰다는 인식이 퍼지고 있고, 주요 연구소들은 "먼저 방어자에게" 라는 순서를 강조하고 있어요 🛡️ 이번 앤스로픽 공개도 같은 결이에요. 능력을 숨기기보다 패치가 끝난 뒤 보여주면서 경각심과 신뢰를 같이 챙기려는 거죠.

한편으로는 불편한 구석도 있어요. 모델이 이만큼 해낸다면 같은 능력이 유출되거나 다른 연구소에서 비슷하게 만들어졌을 때 누가 책임지느냐는 문제가 남잖아요. 앤스로픽은 앞서 평가 중 인터넷 접속을 끊는 조치도 했는데, 그 판단이 여기서도 이어지는 걸로 보여요.

개인적으로는 이런 공개가 "무섭다"로만 소비되는 건 아쉽다고 생각해요. 패치가 먼저 나가고 그 뒤에 알려졌다는 순서는 지켜

삼성전자가 3분기 영업이익 107.4조 원을 기록했어요. 전년 대비 783% 늘었고 HBM4가 HBM 매출의 60%예요. AI 메모리 호황이 실적을 완전히 바꿔놨어요.

삼성전자 3분기 실적이 10월 29일 나왔는데, 숫자를 처음 봤을 때 오타인 줄 알았어요. 영업이익 107.4조 원(약 805억 달러), 전년 동기 대비 783% 증가예요 📈

매출은 약 195조 원(약 1,463억 달러)이에요. 영업이익이 매출의 절반을 넘는다는 계산인데, 제조업에서 이런 마진은 사실상 본 적이 없죠. 예전 같으면 반도체 호황기 정점에도 상상하기 힘든 숫자예요.

이 이익을 끌어올린 건 역시 HBM이에요. 이번 분기 HBM 매출에서 HBM4가 차지한 비중이 60%라고 해요. 불과 얼마 전까지 삼성이 HBM에서 경쟁사에 밀린다는 얘기가 계속 나왔던 걸 생각하면 분위기가 꽤 달라졌어요.

여기서 짚고 싶은 건 맥락이에요. 빅테크 네 곳이 올해 데이터센터에 쏟아붓는 돈이 7,000억 달러대로 추산되는데, 이 돈의 상당 부분이 결국 메모리와 칩으로 흘러가거든요. 알파벳이 내년 설비투자를 3,000억 달러 넘게 예고한 것도 같은 이야기예요. 누군가의 지출이 누군가의 이익이 되는 구조가 숫자로 그대로 찍힌 셈이에요 💰

며칠 전 마이크론 대만 공장이 반도체 업계 첫 파업에 들어가면서 HBM 공급에 비상이 걸렸다는 소식도 있었죠. 메모리 업체들이 돈을 번 만큼 노동자 몫을 어떻게 나눌지, 공급을 어떻게 지킬지가 새로운 이슈가 되고 있어요.

솔직히 걱정되는 부분도 있어요. 이익이 이만큼 한쪽으로 쏠려 있으면, AI 투자가 조금만 식어도 충격이 크게 오니까요. 이번 주 하원에서 AI 구제금융에 반대하는 결의안이 나온 것도, 이런 거품 논쟁과 무관하지 않아 보여요.

개인적으로는 지금이 "AI 반도체 슈퍼사이클"의 한가운데라는 말이 과장은 아니라고 봐요. 그런데 사이클이라는 말 자체가 언젠가 꺾인다는 뜻이기도 하죠. 107조 원이 새로운 기준선이 될지, 정점의 숫자로 기록될지는 내년 빅테크 투자 계획이 답을 줄 것 같아요.

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• aiweekly.co

알파벳과 MS가 같은 날 3분기 실적을 내놨어요. 구글 클라우드는 103% 성장, MS 설비투자는 예상보다 적었어요. MS 매출의 약 11%가 오픈AI에서 나왔다는 점도 눈에 띄어요.

10월 28일에 알파벳과 마이크로소프트가 거의 동시에 실적을 발표했는데요, 숫자를 나란히 놓고 보니 AI 장사가 어디까지 왔는지 꽤 선명하게 보이더라고요 📊

먼저 알파벳부터요. 분기 매출이 1,276억 달러로 1년 전보다 25% 늘었고, 이 중 구글 클라우드가 307억 달러로 무려 103% 뛰었어요. 클라우드가 두 배가 됐다는 얘기인데, 솔직히 이 덩치에서 100%대 성장은 잘 보기 힘든 숫자예요. 자체 모델 API가 분당 처리하는 토큰이 약 320억 개, Gemini 앱 이용자는 10억 명이라고 해요.

반면 검색 쪽은 조금 달라요. 핵심 검색 성장률이 12%로, 1분기 19%에서 내려왔어요. 구글은 AI 모드 광고를 영국·브라질·멕시코 등 10개 나라로 넓히고 미국에선 멀티턴 광고도 시작한다고 했는데, 검색이 AI로 옮겨가는 중에 광고 모델을 얼마나 지켜내느냐가 숙제처럼 보여요.

돈 쓰는 얘기로 넘어가면요. 알파벳은 이번 분기 설비투자가 514억 달러였고, 올해 가이던스를 1,950억~2,050억 달러로 올렸어요. 더 놀라운 건 2027년인데, 3,000억 달러를 넘길 거라고 예고했어요 💰 한 해에 300조 원 넘게 데이터센터와 칩에 붓겠다는 뜻이죠.

마이크로소프트는 분위기가 조금 달랐어요. 매출 923억 달러(19% 증가), Azure 48% 성장, 마이크로소프트 클라우드 639억 달러로 30% 성장이었어요. 그런데 설비투자가 394억 달러로 시장이 기대한 500억 달러 안팎보다 적었고, 2026 캘린더 연도 기준으로는 약 1,750억 달러 정도를 가이던스로 잡았어요. 잉여현금흐름은 186억 달러.

근데 제가 제일 눈여겨본 건 10-Q에 있던 한 줄이에요. 오픈AI와의 상업 계약에서 한 분기에만 100억 달러 매출이 나왔고, 이게 전체 매출의 거의 11%래요. 오픈AI에서 받을 돈(매출채권)도 6월 60억 달러에서 72억 달러로 늘었고요. 한 고객 의존도가 이 정도면, 오픈AI가 흔들릴 때 MS도 같이 흔들릴 수 있다는 얘기가 되니까요 ⚠️

그리고 이번 주 하원에서 나온 이야기도 묘하게 겹쳐요. 진보 성향 의원들이 AI 기업 구제금융에 반대하는 결의안을 냈는데, 앤스로픽 S-1의 손실 규모를

호주 규제당국 ASIC가 Firmus IPO 투자은행들을 들여다보고 있어요. 은행들이 '막대한 수요'를 말한 근거와 이해충돌이 조사 대상입니다. AI 데이터센터 고평가 논란이 이제 은행 책임 공방으로 번졌어요.

지난 9일에 상장을 접었던 Firmus 얘기, 오늘 후속이 나왔어요. 호주 상원 청문회(Senate estimates)에서 ASIC 위원장 Sarah Court가 "투자은행들이 투자자 수요에 대해 한 발언을 살펴보고 있다"고 밝혔거든요. 대상은 공동 주관사 Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America, 그리고 Morgans Financial이에요. 이해충돌 가능성도 같이 본다고 하고요.

사실 이 딜은 시작부터 좀 이상했어요. 공모가는 주당 11달러, 시가총액으로 약 440억 달러(보도 기준)였는데, 불과 작년 9월 투자 라운드 때는 18.5억 달러짜리 회사였거든요. 올해 8월에도 105억 미국달러(약 150억 호주달러) 수준이었으니, 두 달 사이에 3배 가까이 뛴 가격표를 붙인 셈이에요.

근데 정작 실체는 어땠냐면요. 가동 중인 용량이 46MW, 개발 중이 865MW, 나머지는 '성장 권리' 포함해서 3.2GW라는 계획이에요. 연 매출은 5,000만 달러 정도고요. Forbes Australia는 지난 5일 Nvidia·CDC와 함께 추진하던 730억 달러짜리 Project Southgate 협력이 중단됐고 목표 용량의 3%만 인도됐다고 보도했어요. 이 소식이 북빌딩 직전에 나온 게 컸죠.

여기서 오늘 포인트가 하나 더 있어요. 호주 규제 당국에 제출된 서류(오전 11시 45분 보도)를 보면, 데이터센터 한 곳에 올해 안에 5.5억 미국달러를 내야 하고, 내년 11월 말까지 상장하지 못하면 지분을 넘겨야 할 수도 있다고 해요. 상장 철회로 끝난 게 아니라 자금 압박이 이어지는 구조라는 뜻이에요. Firmus는 Nvidia 같은 기존 투자자에게서 사모 자금을 찾겠다고 했지만, 7.2%를 쥔 Nvidia 입장에서도 이제 같은 가격에 넣긴 어렵겠죠.

Morgans가 보낸 서한에는 "huge demand"라는 표현이 있었다고 해요. 이 말이 실제 주문장과 맞았는지가 쟁점이 될 거예요. 솔직히 저는 이게 Firmus 하나로 끝날 이슈 같지 않아요. AI 인프라 쪽 공모가 산정 방식 전체에 대한 질문이니까요. 며칠 전 Oracle은 조달 상한을 제시하자 주

Microsoft가 7~9월 분기 매출 922.8억 달러로 시장 예상을 넘겼어요. Azure 성장률은 48%, 조정 EPS는 4.89달러(예상 4.72달러)였습니다. 시간외 주가는 3~5% 올라, 같은 날 급락한 Alphabet과 확 갈렸어요.

관련 종목: Microsoft (MSFT) · Alphabet (GOOGL) · Nvidia (NVDA)

어제 Fed 발표만 보고 퇴근하신 분들은 장 마감 뒤에 꽤 재밌는 일이 있었다는 걸 놓치셨을 거예요. Microsoft가 2027 회계연도 1분기(7~9월) 성적표를 내놨는데, 매출이 922.8억 달러로 작년보다 19% 늘었고 시장 컨센서스인 약 906.9억 달러를 가볍게 넘겼습니다. 조정 EPS도 4.89달러로 예상치 4.72달러보다 높았고요. 📊

핵심은 역시 Azure예요. Azure 매출이 약 331.7억 달러로, 1년 전 223.8억 달러에서 48% 뛰었습니다. 회사가 가이던스로 잡아둔 구간(44~45% 안팎)을 위로 뚫었다는 게 포인트예요. 덩치가 이만큼 커진 사업이 이 속도로 크는 건 솔직히 좀 이상할 정도입니다.

그럼 돈은 얼마나 썼냐가 궁금하죠. 금융리스를 포함한 설비투자(CapEx)가 452억 달러 수준으로 보도됐는데, 애널리스트들이 잡았던 약 507억 달러보다는 오히려 적었어요. 현금 기준으로만 보면 393.7억 달러입니다. 집계 기준이 매체마다 달라서 숫자가 조금씩 다르니 이 부분은 감안해서 보세요. 다만 잉여현금흐름은 작년보다 27% 줄었다고 해요. 돈을 벌긴 버는데 쓰는 속도가 더 빠르다는 얘기죠.

CFO Amy Hood는 "매출, 영업이익, 주당순이익 모두 기대를 웃돌았다"고 했습니다. 틀린 말은 아니에요. 근데 제가 더 눈여겨본 건 같은 날 Alphabet이었어요. Alphabet은 2026년 CapEx를 1,950억~2,050억 달러로 잡고 2027년엔 3,000억 달러 이상을 시사하면서 시간외 10% 넘게 빠졌거든요. 같은 AI 투자인데 한쪽은 박수, 한쪽은 한숨입니다.

왜 갈렸을까요. 제 생각엔 '쓰는 돈 대비 매출로 돌아오는 게 눈에 보이느냐'의 차이 같아요. Microsoft는 Azure가 가속하는 숫자를 바로 내밀었고, Alphabet은 EPS가 미끄러진 상태에서 투자 규모만 더 키웠으니까요. 시장이 AI를 싫어하는 게 아니라 영수증 없는 AI를 싫어하는 쪽에 가깝다는 느낌이에요.

물론 조심

캐나다 중앙은행(BoC)이 기준금리를 2.25%에서 2.50%로 올렸어요. 2023년 7월 이후 3년 3개월 만의 첫 인상, 7연속 동결을 끝냈습니다. 유가發 인플레가 이유라 Fed 12월 인상론에도 힘이 실리는 분위기예요.

Fed가 10대 2로 금리를 묶어둔 바로 그날, 국경 위쪽에서는 반대 방향의 결정이 나왔습니다. Bank of Canada가 10월 28일 기준금리를 25bp 올려 2.50%로 만든 거예요. 중앙은행 세계에서 '인상'이라는 단어가 오랜만에 나오긴 했는데, 이번엔 한 곳이 아니라 흐름으로 보이는 게 문제입니다. 🇨🇦

이유는 에너지예요. BoC는 성명에서 높은 유가 때문에 CPI 상승률이 4월 이후 3% 안팎에 머물렀다고 짚었고, 연말엔 3.5%까지 오를 것으로 전망했습니다. 9월 CPI는 3.1%(매체에 따라 3.2%)였고요. 2027년 평균 3%, 2%로 돌아오는 시점은 2028년 중반으로 잡았습니다. 목표치로 돌아오는 데 1년 반 넘게 걸린다는 뜻이에요.

Macklem 총재는 에너지 가격이 전반적인 물가 상승으로 번질 위험을 줄이려는 선제 조치라고 설명했고, 추가 인상이 필요할 수 있지만 신중하게 가겠다고 했습니다. 시장은 이미 기울어 있었어요. 방콕에서 나온 Macklem 발언 이후 인상 확률이 36%대에서 75% 위로 뛰었으니까요. 그래서 결정 자체는 깜짝이 아니었고, 반응도 차분했습니다. TSX는 0.26% 올라 36,265.09, 달러/캐나다달러는 0.40% 내린 1.3992였어요.

근데 사실 흥미로운 건 경기 쪽이에요. 캐나다는 실업률이 6.5%로 높고 얼마 전엔 경제가 예상보다 크게 위축됐다는 지표도 나왔거든요. 성장이 약한데도 물가 때문에 올린 겁니다. 스태그플레이션 냄새가 슬슬 나는 조합이라 솔직히 저는 이 대목이 제일 신경 쓰여요.

다른 쪽에서 보면 BoC는 유가 100달러대 환경이 몇 달째 이어졌을 때 중앙은행이 어디까지 참을 수 있는지 보여주는 첫 사례 같습니다. WTI가 어제 102.78달러, Brent가 115.32달러로 마감했으니 압력이 사라질 이유도 없고요. Fed도 성명에서 "인플레이션은 여전히 높다"고 했는데, 12월 인상 확률이 80%를 웃도는 건 이런 흐름과 무관하지 않아 보여요. 💰

물론 CIBC처럼 추가 인상은 한 번 정도로 보는 쪽도 있어서 사이클이 길게 갈지는 아직 불확실합니다. 유가가 꺾이면 이 인상이 '보험성