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재무부 바이백으로 내렸던 국채금리가 하루 만에 되돌려졌어요. 30년물 5.251%, 10년물 4.706%로 각각 5bp 넘게 올랐습니다. 다우는 460포인트 빠졌고, 개입 효과가 짧았다는 평가가 나와요.

어제 정리했던 국채금리 진정 이야기, 아무래도 하루 만에 다시 써야 할 것 같습니다. 이건 그 후속편이에요. 📉

수요일에 미 재무부가 장기국채 바이백 한도를 회당 20억달러에서 40억달러 이상으로 늘리겠다고 발표했죠. 10~20년 구간과 20~30년 구간을 타깃으로 하고, 시행일은 9월 9일입니다. 발표 직후 30년물 금리는 9bp가량 내렸고 주식 선물은 튀어 올랐어요. 스콧 베선트 재무장관은 실제 매입 규모가 40억달러보다 커질 수도 있다는 말까지 덧붙였고요.

그런데 목요일 장이 열리자마자 그 낙폭이 거의 다 지워졌습니다.

30년물 금리가 5bp 넘게 오른 5.251%, 10년물도 5bp 이상 오른 4.706%를 기록했어요. 화요일에 2007년 4월 이후 최고치를 찍었던 그 자리로 사실상 복귀한 셈입니다. 개입 하루 만에 시장이 "그래서요?"라고 되물은 거죠.

주식도 같이 밀렸습니다. 다우가 460포인트(-0.9%), S&P 500이 0.4%, 나스닥이 0.9% 빠졌어요. 전날 바이백 소식에 올랐던 만큼 그대로 반납한 모양새입니다.

왜 이렇게 빨리 되돌렸을까요. 사실 바이백은 국채를 새로 발행하는 총량을 줄이는 조치가 아니에요. 유동성이 얇아진 구간에서 물건을 사주며 호가를 정리해주는 성격에 가깝습니다. 회당 40억달러라는 규모도 수조 달러짜리 장기국채 시장 앞에선 솔직히 크지 않고요. 🏦

여기에 같은 날 나온 재료들이 죄다 금리를 밀어 올리는 쪽이었습니다. 7월 FOMC 의사록에서 "인플레이션이 내려오지 않으면 긴축이 필요할 것"이라는 문구가 확인됐고, 실제로 위원 3명이 인상에 표를 던졌죠. 목요일 발표된 주간 신규 실업수당 청구는 20만6000건으로 6000건 줄어 예상치 21만건을 밑돌았습니다. 노동시장이 아직 버틴다는 신호는 인상론에 힘을 실어주는 재료예요. ⚠️

제 생각엔 이번 에피소드가 보여준 게 하나 있습니다. 지금 장기금리를 밀어 올리는 힘이 기술적 수급 문제가 아니라는 거예요. 수급 문제였다면 바이백 확대로 며칠은 갔어야 정상인데, 하루도 못 버텼거든요. 인플레이션 경로와 재정 적자에 대한 시장의 요구 수익률 자체가 올라가 있다는 쪽에 가깝습니다.

기준금

금 현물이 온스당 4,521달러까지 오르며 하루에 4% 넘게 뛰었어요. 은은 66.55달러로 5% 넘게 급등, 둘 다 두 달 만의 최고가입니다. 재무부 바이백에 실질금리와 달러가 동시에 밀린 게 방아쇠였어요.

귀금속 시장이 오랜만에 제대로 불이 붙었습니다. 🪙 금 현물이 온스당 4,521달러까지 오르며 4.33% 급등했고, 은은 66.55달러로 5.29% 뛰었어요. 세션 고점은 금 4,523.10달러였습니다. 여름 내내 지지부진하던 시장이 하루 만에 두 달 최고가를 새로 쓴 거예요.

방아쇠는 좀 엉뚱한 데서 나왔습니다. 미 재무부가 장기국채 바이백 한도를 회당 20억달러에서 40억달러 이상으로 늘리겠다고 발표한 게 시작이었어요. 10년물 금리가 4.6%대로 밀리고 달러가 같이 약해지자, 아침엔 금을 팔던 사람들이 오후엔 사는 쪽으로 돌아섰습니다.

금리가 내려가면 금이 오르는 논리야 교과서에 나오는 얘기지만, 이번엔 좀 더 결이 다릅니다. 명목금리가 아니라 실질금리 압력이 풀린 게 핵심이거든요. 같은 날 공개된 7월 FOMC 의사록은 꽤 매파적이었어요. 인플레이션이 안 내려오면 긴축이 필요하다는 문구까지 들어갔고, 지역 연은 총재 3명이 인상에 표를 던졌다는 사실도 드러났습니다. 보통 이런 의사록이 나오면 금은 눌리는 게 정상이에요.

근데 시장은 의사록보다 재무부 쪽 손을 봤습니다. 매파 의사록보다 실질금리 하락이 더 셌다는 거죠. 이게 지금 채권시장이 얼마나 이상한 상태인지를 보여주는 장면 같기도 해요.

기술적으로 보면 금은 4,448달러, 4,480~4,500달러 구간을 연달아 뚫었어요. 다음 저항은 4,630~4,650달러로 잡히고, 그 위로는 4,700달러와 4,778달러 얘기가 나옵니다. 은은 64, 65, 66달러를 순서대로 넘으면서 66.80달러 직전 고점을 건드렸고, 여길 확실히 넘기면 71.77~72달러까지 열려 있다는 분석이 붙었어요. 목요일 아시아 세션에서도 금은 4,527.12달러까지 올랐습니다.

솔직히 저는 은의 5.29%가 금의 4.33%보다 더 눈에 들어옵니다. 📊 은은 산업 수요가 절반 넘게 붙어 있는 금속이라, 순수 안전자산 논리만으로는 저렇게 안 뛰거든요. 실질금리랑 달러 약세에 산업 수요 기대가 겹쳤을 때 나오는 움직임이에요.

배경에 깔린 그림도 만만치 않습니다. 호르무즈 해협 긴장으로 브렌트유가 배럴당 91달러 근처에서 버티고 있고, 이건 결국

알리바바 1분기 순이익이 105억4000만위안으로 76% 급감했어요. 매출은 2689억5000만위안(+9%), AI 클라우드는 484억위안으로 45% 뛰었습니다. 버는 쪽과 쏟아붓는 쪽이 완전히 갈렸고, 주가는 3.62% 밀렸어요.

관련 종목: Alibaba (BABA) · Baidu (BIDU) · Nvidia (NVDA)

알리바바가 8월 20일 6월 마감 분기 실적을 내놨는데요, 숫자만 보면 좀 당황스럽습니다. 📉 순이익이 105억4000만위안(약 15억5000만달러)으로 1년 전보다 76% 쪼그라들었어요. 매출은 2689억5000만위안(약 396억4000만달러)으로 9% 늘었는데, 이익만 저렇게 무너진 겁니다. 조정 EPS는 1.01달러로 컨센서스 1.50달러를 크게 밑돌았고요.

근데 이게 장사를 못해서 생긴 구멍은 아니에요. 돈을 어디에 얼마나 쓰고 있는지를 보면 그림이 확 달라집니다.

이번 분기 설비투자가 676억8000만위안(약 99억8000만달러)이었어요. 1년 전보다 75% 늘어난 금액입니다. 한 분기에 14조원 넘게 AI 인프라에 밀어 넣었다는 얘기예요. 🏦 저 정도 규모면 감가상각만으로도 영업이익 라인이 휘청일 수밖에 없습니다.

그럼 그 돈이 어디로 흘러가고 있냐. AI 클라우드·컴퓨팅 서비스 매출이 484억4000만위안(약 71억4000만달러)으로 45% 늘었어요. 이 부문 조정 EBITA는 56억3000만위안으로 133% 뛰었고요. AI 관련 제품 매출만 따로 떼면 123억8000만위안인데, 이게 12개 분기 연속 세 자릿수 성장이라는 게 진짜 포인트입니다. 3년을 내리 100% 넘게 크고 있다는 뜻이니까요.

문제는 반대편이에요. AI 랩·애플리케이션 부문 조정 EBITA 적자가 138억6000만위안(약 20억4000만달러)이었습니다. 1년 전 적자가 32억2000만위안이었으니 적자 폭이 네 배 넘게 커진 거예요. 모델 개발하고 서비스 뿌리는 데 들어가는 비용이 그대로 쌓이고 있다는 뜻입니다. ⚠️

핵심 커머스 쪽도 편하지가 않아요. 고객관리수익(CMR)이 7% 감소했고, 조정 EBITA는 30% 줄었습니다. 중국 소비가 여전히 미지근한 데다 즉시배송·온디맨드 커머스에 붙는 보조금 경쟁이 마진을 계속 갉아먹고 있거든요.

시장 반응은 솔직히 예상 가능한 쪽이었어요. BABA 주가는 20일 3.62% 하락했습니다. EPS가 컨센서스를 50센트 가까이

CISA·FBI·NSA가 8월 20일 공동 경고를 냈어요. 해커들이 AI로 익스플로잇 스크립트를 짜서 지멘스 S7 제어기를 노리고 있대요. 최소 5개 주 상하수도 시설이 실제로 뚫렸다는 게 핵심이에요.

⚠️ 8월 20일, 미국 사이버보안·인프라보안국(CISA)과 FBI, 국가안보국(NSA)이 같이 경고문을 냈어요. 내용이 좀 서늘합니다. 해커들이 AI를 써서 익스플로잇 스크립트를 만들고, 그걸로 인터넷에 노출된 지멘스 S7 시리즈 PLC를 공격하고 있다는 거예요.

PLC가 뭔지 낯설 수 있는데요, 프로그래머블 로직 컨트롤러라고 해서 물리적인 설비를 자동으로 돌리는 작은 산업용 컴퓨터예요. 정수장에서 염소 투입량을 조절하고, 발전소에서 밸브를 여닫고, 공장 라인을 움직이는 게 다 이 친구들 몫이죠. 에너지, 상하수도, 제조, 농업까지 안 걸친 데가 없어요.

근데 여기서 좀 짚고 넘어가야 할 게 있어요. 이번 공격에 쓰인 AI가 무슨 대단한 자율 해킹 에이전트는 아니에요. 공개된 정보를 긁어모아서 익스플로잇 스크립트를 생성해주는 정도예요. 구식 펌웨어를 돌리는 취약한 제어기를 찾아내고, 그게 어떻게 작동하는지 파악하는 데 AI를 도구로 쓴 거죠. 사건 대응 전문가도 "이 시스템들은 원래부터 심각하게 취약했다"고 짚었어요. 자물쇠가 원래 헐거웠는데, AI가 자물쇠 찾는 속도를 확 올려준 셈이에요.

실제 피해도 있었어요. 7월 26일부터 30일 사이, 공격자들이 상하수도 시설을 운영·감시하는 인터넷 연결 장비에 원격 접속했어요. 미네소타, 미시간, 아칸소, 조지아, 뉴저지 — 최소 다섯 개 주에서 확인됐고요. 뉴저지 케이프메이에서는 7월 27일 새벽 1시 30분에 경보가 울렸는데, 해커가 수도부 컴퓨터 시스템 IP 주소를 바꿔버려서 담당자들이 한동안 자기 시스템에서 잠겨버렸다고 해요 ⏰. 새벽 한 시 반에 그 알람 받은 담당자 심정이 어땠을까 싶어요.

배후로는 이란 연계 해커 그룹이 지목되고 있어요. 사실 이게 갑자기 튀어나온 얘기는 아니에요. 올해 4월에도 CISA와 FBI가 이란 관련 APT 그룹이 미국 주요 인프라의 인터넷 노출 PLC를 노린다고 공동 경고를 냈었거든요. 그러니까 같은 흐름이 넉 달 만에 한 단계 더 올라온 거죠. 달라진 건 이제 AI가 공격 도구 체인에 확실하게 편입됐다는 점이에요.

CISA가 내놓은 권고는 사실 아주 단순해요. "이런 장비를 인터넷에서 떼어내라."

마벨이 구글에 최대 122억 달러어치 자사주를 살 수 있는 옵션을 줬어요. 주당 206.58달러에 5,897만 주, 완전 행사시 구글이 5대 주주로 올라서요. 브로드컴 일극 체제였던 구글 커스텀칩 시장에 균열이 생긴 셈이에요.

솔직히 이 뉴스 처음 봤을 때 좀 놀랐어요. 구글이 TPU 만들 때 브로드컴이랑 오래 손잡아온 거 다들 아시잖아요. 근데 8월 19일, 마벨이 구글한테 워런트(신주인수권)를 넘겼다는 소식이 떴어요. 그것도 규모가 작지 않아요. 최대 5,897만 주를, 주당 206.58달러에 살 수 있는 권리예요. 다 채우면 122억 달러, 우리 돈으로 16조 원 가까이 되죠 💰.

근데 이게 그냥 지분 투자 개념이 아니에요. 현금 먼저 내고 주식 받는 구조가 아니라, 구글이 마벨 칩을 5억 달러어치 주문할 때마다 워런트 물량이 조금씩 풀리는 방식이래요. 그러니까 실제로 칩을 사야 옵션이 살아나는 거죠. 마벨 입장에서는 "우리 칩 계속 사줘"라는 확실한 유인을 만든 셈이고, 구글 입장에서는 공급망을 붙잡아두는 동시에 주가 상승분까지 챙길 수 있는 구조예요.

다루는 칩 범위도 꽤 넓어요. AI 모델을 직접 구동하는 프로세서뿐 아니라 데이터 저장을 관리하는 칩, 네트워크로 정보를 옮기는 칩까지 포함된다고 하네요. 구글이 TPU 생태계 전체를 마벨과 함께 확장하겠다는 뜻으로 읽혀요. 목표치를 다 채우면 2033 회계연도까지 약 1,200억 달러, 우리 돈 160조 원 매출이 마벨 쪽으로 흘러갈 수 있다는 전망도 나왔고요 📈.

시장 반응은 바로 갈렸어요. 마벨 주가는 발표 당일 8% 가까이 뛰었는데, 반대로 브로드컴은 5% 넘게 빠졌어요. 그동안 구글의 커스텀 실리콘 파트너 하면 브로드컴이 거의 독점하다시피 했잖아요. 근데 이번 딜로 "구글이 공급망을 다변화하는구나"라는 신호가 시장에 확 퍼진 거죠.

모닝스타 애널리스트 윌리엄 커윈은 이걸 두고 "기존 공급사를 대체하는 게 아니라 파이 자체가 커지는 것"이라고 짚었는데, 저는 이 말에 절반만 동의해요. 파이가 커지는 것도 맞지만, 브로드컴 입장에서는 독점적 지위가 흔들리는 신호인 것도 분명하거든요.

사실 이런 식의 "칩 공급 + 지분 옵션" 조합, 요즘 AI 업계에서 유행처럼 번지고 있어요 🔥. AMD가 오픈AI에 매년 수십억 달러 규모 칩을 공급하면서 약 10% 지분 옵션을 준 것도 비슷한 구조고, 엔비디아가 오픈AI 오하이오 데

트럼프 대통령이 이란을 겨냥해 "역대 최강 경제작전"을 선포했어요. 이란과 거래하는 제3국 금융기관까지 제재하겠다고 경고하며 중국이 사정권에 들어왔습니다. 브렌트유는 배럴당 93.61달러까지 오르며 나흘 연속 상승세를 이어갔어요.

호르무즈 해협발 유가 상승, 이번엔 결이 좀 달라졌어요. 그동안은 유조선 피격 같은 물리적 충돌이 유가를 밀어올렸다면, 이번엔 트럼프 대통령이 직접 경제전쟁을 선포하면서 정책적 압박으로 국면이 넘어갔거든요.

19일(현지시간) 트럼프 대통령은 이란을 겨냥해 "역대 어느 나라에도 가한 적 없는 가장 강력한 경제작전"을 시작한다고 밝혔어요. 구체적인 조치는 아직 공개하지 않았지만, "이란에 조금이라도 숨통을 틔워주는 금융기관, 기업, 공항, 정부기관이 있는 나라는 그 나라 자체가 엄청난 경제적 대가를 치르게 될 것"이라고 경고했습니다. 사실상 이란산 원유를 가장 많이 사들이는 중국을 겨냥한 메시지라는 해석이 많아요.

이 발언, 사실 갑자기 튀어나온 게 아니에요. 지난 4월부터 미국이 '오퍼레이션 이코노믹 퓨리(Operation Economic Fury)'라는 이름으로 이란에 대한 압박 캠페인을 이어왔었고, 그동안 군사적 옵션(호르무즈 봉쇄, 유조선 검문 등)이 별 효과를 못 내자 이번엔 제재로 방향을 튼 모양새예요. 이란 외무부 부장관 카젬 가리바바디는 "군사전쟁이 성과가 없으니 이번엔 실패의 이름을 경제전쟁으로 바꿔 붙인 것뿐"이라고 맞받아쳤고요.

시장은 일단 유가로 반응했어요. 브렌트유는 최근 4거래일 동안 5% 넘게 오른 데 이어 이번엔 배럴당 93.61달러까지 뛰었습니다(전일 대비 +2.19%). WTI도 10월물 기준 84달러 근처까지 올라왔고요. 어제까지만 해도 "호르무즈 해협 나흘째 상승" 정도였는데, 오늘은 아예 트럼프발 정책 리스크가 얹히면서 상단이 한 단계 더 열린 셈이에요.

근데 솔직히 이 국면에서 진짜 봐야 할 건 중국의 반응이라고 생각해요. 중국은 이란산 원유의 최대 수입국이고, 미국이 정말로 중국 금융기관까지 제재 대상에 올린다면 이건 단순 유가 이슈를 넘어 미중 관계 전체로 번질 수 있는 사안이거든요. 트럼프가 구체적으로 어떤 나라, 어떤 기관을 겨냥할지 아직 안 밝힌 것도 시장 입장에선 불확실성이고요.

인플레이션 측면에서도 신경 쓰이는 대목이에요. 안 그래도 최근 국채금리 발작에 Fed 매파 시그널까지 겹친 상황에서 유가까지 계속 오르면

농기계 회사 디어(Deere)가 3분기 실적에서 매출·이익 모두 시장 예상을 크게 웃돌았어요. 매출 126.1억 달러, EPS 5.10달러로 각각 컨센서스를 17.5%, 14.6% 상회했습니다. 회사는 연간 가이던스를 상향하며 "2026년이 농기계 사이클의 바닥"이라고 선언했어요.

관련 종목: Deere (DE)

솔직히 이 정도면 그냥 어닝비트가 아니라 어닝 폭격 수준이었어요. 디어앤컴퍼니(NYSE: DE)가 20일 발표한 2026 회계연도 3분기 실적에서 매출 126억 800만 달러를 찍었는데, 이게 월가 예상치 109억 1,600만 달러보다 무려 17.5% 높은 숫자예요. 순이익은 13억 7,900만 달러, 주당순이익(EPS)은 5.10달러로 컨센서스 4.45달러를 가볍게 넘겼고요.

근데 숫자보다 더 눈에 띄는 건 가이던스였어요. 디어는 연간 순이익 전망치를 47.5억~50억 달러로 상향 조정하면서, 2026년을 농기계 사이클의 바닥이라고 못 박았습니다. 이게 왜 중요하냐면, 그동안 농업 장비 수요가 계속 미끄러지고 있다는 게 업계 최대 걱정거리였거든요. 곡물 가격 부진에 농가 소득이 줄면서 트랙터, 콤바인 같은 대형 장비 교체 주기가 계속 뒤로 밀리던 상황이었는데, 이번 발표로 더 나빠지진 않는다는 시그널이 처음 나온 셈이에요.

실적을 뜯어보면 견인차 역할은 농업이 아니라 건설·임업 부문이었어요. 이 부문 영업이익률이 7.7%에서 12.1%로 확 뛰었거든요. AI 데이터센터 건설 붐이 중장비 수요를 밀어올리고 있다는 분석도 나와요. 벤징가는 아예 "디어가 AI 데이터센터 플레이가 될 수 있는가"라는 질문을 실적 발표 전부터 던졌었는데, 이번 실적이 어느 정도 답을 준 셈이죠.

이번이 5분기 연속 EPS 서프라이즈라는 점도 주목할 만해요. 한두 번이면 우연일 수 있지만 다섯 번 연속이면 기관투자자들이 슬슬 패턴으로 받아들이기 시작하거든요. 개인적으로는 농업 부문이 진짜 바닥을 찍었는지는 다음 한두 분기는 더 지켜봐야 한다고 생각해요. 곡물 가격이나 농가 소득 지표가 실제로 반등해야 바닥론이 확인될 텐데, 이번 발표는 회사 측 자신감 표명에 가깝거든요.

그래도 시장 반응 자체는 나쁘지 않을 것 같아요. 최근 며칠 국채금리 발작, 코스피 사이드카, 국제유가 급등 같은 매크로 노이즈가 계속되는 와중에 이렇게 명확한 어닝비트가 나와주면 심리적으로 확실히 도움이 되죠. 산업재 섹터 전

월마트가 2분기 매출과 순이익 모두 시장 예상치를 웃돌았어요. 매출 1,879억 달러, 조정 EPS 0.81달러로 컨센서스를 9.3% 상회했습니다. 근데 3분기 가이던스가 예상보다 약해서 주가는 오히려 5.9% 빠졌어요.

관련 종목: 월마트 (WMT)

솔직히 이번 월마트 실적 보면서 좀 헷갈렸어요. 숫자만 보면 완벽한데 주가는 왜 빠졌지 싶었거든요. 20일 발표된 2026 회계연도 2분기(5~7월) 실적에서 월마트는 매출 1,879억 달러를 찍었어요. 전년 동기 대비 5.9% 늘어난 수치고, 월가 예상치를 가볍게 넘겼습니다. 조정 주당순이익(EPS)도 0.81달러로 컨센서스 대비 9.3% 높았고요.

그런데 정작 시장이 주목한 건 다음 분기 얘기였어요. 월마트가 제시한 3분기 매출 가이던스가 1,856억 달러로, 애널리스트 예상치보다 1.4% 낮았거든요. 연간 조정 EPS 가이던스는 중간값 기준 2.84달러로 소폭(1.3%) 상향했지만, 시장은 이미 그 이상을 기대하고 있었던 모양이에요. 결과적으로 주가는 발표 직후 5.9% 급락하며 107.62달러까지 밀렸습니다.

사실 이런 패턴, 요즘 리테일 실적 시즌에 계속 반복되고 있죠. 타겟도 어제(19일) 2분기 EPS 서프라이즈를 냈지만 그중 40%가 관세 환급금이었다는 사실이 알려지면서 주가가 3% 빠졌었고요. 홈디포도 어닝비트인데 골드만삭스가 소비둔화 경고를 얹으면서 분위기가 애매했었죠. 월마트까지 이 흐름에 합류한 셈이에요.

오펜하이머는 이미 실적 발표 전부터 월마트를 '아웃퍼폼'에서 '퍼폼'으로 낮췄었는데, 근거가 꽤 구체적이었어요. 인플레이션감축법(IRA) 관련 약국 부문 역풍, '피크에 가까운' 밸류에이션, 그리고 월가 추정치가 이미 월마트 가이던스보다 앞서 달리고 있다는 점 세 가지였습니다. 구겐하임도 목표주가를 137달러에서 135달러로 살짝 내렸고요. 다만 스트리트 평균 목표주가는 여전히 138달러 선이라 대다수 애널리스트는 여전히 매수 의견을 유지하고 있긴 해요.

개인적으로는 이번 주가 하락이 펀더멘털 훼손이라기보다는 밸류에이션 되돌림에 가깝다고 봐요. 매출 성장률 5.9%면 대형 유통업체치고는 여전히 견조한 숫자거든요. 다만 관세 비용이 소비자 가격으로 얼마나 전가되고 있는지, 그리고 저소득층 소비자들의 지갑 사정이 실제로 어떤지는 3분기 실적에서 더 명확해질 것 같아요.

월마트는 미국 소비 트렌드를 가장 먼저,

Fed 워시 의장이 9월 FOMC서 금리 인상 지지할 준비가 됐다는 FT 보도가 나왔어요 인상 확률은 56.7%에서 34%까지 출렁였고, 8월26일 PCE가 분수령이에요 8월28일 잭슨홀 데뷔 연설서 매파 신호 나오면 국채금리 다시 튈 수 있어요

어제 FOMC 의사록 얘기 했었잖아요. 7월29일 회의에서 연준이 3.5~3.75%로 다섯 번째 연속 동결했는데, 지역 연은 총재 세 명이 인상 쪽에 표를 던지면서 9-3으로 갈렸던 그 얘기요. 근데 오늘 나온 건 결이 좀 달라요. 이번엔 위원 몇 명 소수 의견이 아니라, 워시 의장 본인 얘기거든요.

파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면 워시 의장은 앞으로 나올 인플레이션 지표가 예상보다 뜨겁게 나오면 9월 FOMC에서 직접 금리 인상 편에 설 준비가 돼 있다고 해요. 솔직히 이게 훨씬 묵직한 얘기예요. 의사록에 남은 소수 의견이랑, 의장이 직접 움직일 수도 있다는 시그널은 시장이 받아들이는 무게 자체가 다르니까요. 취임한 지 얼마 안 된 의장이 이 정도로 분명한 태도를 흘렸다는 게 사실 좀 이례적이기도 하고요. ⚖️

근데 시장 반응을 보면 좀 웃겨요. CME 페드워치 기준으로 9월 인상 확률이 최근 56.7%까지 올라왔다가, 얼마 전 CPI가 3.4%로 예상보다 부드럽게 나오니까 34%까지 뚝 떨어졌었거든요. 지표 하나 나올 때마다 확률이 20%포인트씩 왔다갔다 하는 거 보면, 시장도 워시가 진짜 어느 쪽으로 갈지 확신이 없는 거예요. 이런 변동성 자체가 지금 위원회 분위기를 그대로 보여주는 것 같기도 하고요. 📊

그래서 다음 숫자가 진짜 중요해요. 8월26일에 나오는 근원 PCE, 그러니까 연준이 제일 신뢰한다는 물가 지표요. 이게 잭슨홀 심포지엄 바로 직전에 발표돼요. 잭슨홀은 8월27일부터 29일까지 열리고, 올해 주제는 결제 시스템의 금융 혁신이래요. 워시는 8월28일에 의장 취임 후 첫 잭슨홀 기조연설을 하는데, 위원회가 이렇게 쪼개진 상태에서 첫 무대라 부담이 상당할 것 같아요. PCE 숫자가 뜨겁게 나오고 이틀 뒤 무대에 서는 거니까, 타이밍만 봐도 긴장감이 느껴지죠. 📅⏰

여기에 BofA 펀드매니저 서베이 얘기도 하나 곁들이면, 응답자 중 '노랜딩' 시나리오, 그러니까 경기는 계속 뜨겁게 돌아가는데 침체도 안 오고 물가도 안 잡히는 그림을 기대하는 비중이 역대 최고치를 찍었대요. 워시가 매파 쪽으로 기울어도 이상하지 않은 배

SEC 발표 이후 슬금슬금 오르던 코인판이 결국 역대급 숏스퀴즈로 번졌어요 비트코인 5.4% 급등해 $68,982 터치, 숏베팅 $2.7B가 하루 만에 증발했어요 이더리움 18%·리플·솔라나까지 들썩이며 시장 전체가 다시 달아오르는 분위기예요

관련 종목: 코인베이스 (COIN) · 마이크로스트래티지 (MSTR)

오늘(2026년 8월 20일) 새벽에 SEC의 '레귤레이션 크립토 에셋' 발표 소식 전해드렸잖아요. 그때만 해도 비트코인이랑 이더리움이 살짝 반등하는 정도였는데, 근데 이게 하루도 안 돼서 완전히 다른 국면으로 넘어갔어요. 그 초기 반등이 눈덩이처럼 불어나서 지금은 역대 최대 규모 숏스퀴즈로 확산된 상태거든요. 그러니까 이번 글은 아까 그 SEC 발표 후속편이라고 보시면 돼요.

숫자부터 보면 진짜 놀라운데요. 비트코인이 5.4% 오르면서 장중 한때 $68,982.40까지 찍었어요. $70,000 코앞까지 간 거죠. 지금은 $68,100선 위에서 숨 고르는 중이고요. 사실 며칠 전만 해도 이 정도 반등을 예상한 사람은 많지 않았을 거예요.

숏베팅한 사람들, 하루 만에 $2.7B 날아갔다

이번 랠리에서 진짜 핵심은 가격 상승 자체보다 숏스퀴즈 규모예요. 비트코인 하락에 베팅했던 트레이더들이 24시간 만에 $2.7B(일부 집계는 $2.74B)를 강제 청산으로 날렸다고 코인데스크가 전했어요. 이게 2021년 이후 집계 기준으로 역대 최대 규모의 숏 강제청산이라고 하니까, 그냥 '오늘 하루 반짝'이라고 넘기기엔 좀 무거운 숫자죠. 크립토 시장 전체 청산 규모도 약 $1.9B에 달했다고 하고요.

이더리움도 만만치 않았어요. 약 18% 급등하면서 $2,250~2,300선까지 올라섰거든요. 근데 진짜 흥미로운 건 따로 있어요. 리플(XRP)이랑 솔라나 같은 대형 알트코인들이 오히려 비트코인보다 더 빠르게 올랐다는 거예요. 이건 단순히 비트코인 숏 청산 때문에 생긴 일회성 급등이 아니라, 크립토 자산 전반에 대한 리스크 선호도가 다시 살아나고 있다는 신호로 읽힐 수 있어요 📈.

왜 하필 지금 터졌을까

촉매는 한 가지가 아니에요. 출발점은 역시 SEC의 '레귤레이션 크립토 에셋' 발표였죠 — 최대 $75M까지는 정식 증권 등록 없이도 자금을 모을 수 있게 해준다는 그 규정이요. 여기에 트럼프 대통령이 백악관에서 크립토·테크 업계 경영진들을 직접 만났다는 소식도 겹쳤고

목요일 도쿄 증시에서 닛케이225가 1.3% 뛰며 66,000선을 다시 넘어섰어요 미국 재무부의 국채 바이백 확대 발표로 30년물 금리가 진정된 영향이 컸어요 BOJ의 9월 금리 인상 가능성까지 겹치며 엔화와 국채시장이 다시 주목받고 있어요

솔직히 이번 주 내내 국채 금리 얘기밖에 없었잖아요. 근데 목요일 도쿄 증시를 보니까 분위기가 확 달라졌더라고요. 📈 닛케이225 지수가 1.3% 오르면서 66,000선을 다시 넘어섰고, 토픽스도 0.8% 오른 4,045로 마감했어요. 이틀 연속 하락하던 흐름을 딱 끊어낸 거죠.

이 반등, 그냥 저절로 나온 게 아니에요. 전날 뉴욕 증시가 좋게 마감한 영향도 있었지만, 진짜 이유는 따로 있어요. 전 세계 국채 금리가 다년 만의 고점에서 확 꺾이기 시작한 거예요. 이번 주 초까지만 해도 미국 30년물 국채 금리가 5.33%를 넘기면서 2007년 이후 최고치를 찍었거든요 🇺🇸. 그러다 미국 재무부가 10년물, 20년물, 30년물 국채 바이백 규모를 두 배 넘게 늘리겠다고 발표하면서 시장이 확 진정됐어요.

이 여파가 일본 국채시장에도 그대로 왔어요. 일본 10년물 국채금리가 이번 주 초 2.95%까지 치솟으면서 30년 만의 최고치를 찍었는데, 목요일엔 2.84% 수준으로 내려왔어요. 겨우 10bp 남짓 빠진 거지만 체감상은 훨씬 크게 느껴지는 흐름이었죠 🇯🇵.

엔화 쪽도 재밌는 흐름이에요. 달러엔 환율이 158.5엔 부근에서 거래되면서 하루 동안 0.23%가량 올랐어요(엔화 약세). 지난 7월 말에 일본 정부와 미국이 공동으로 개입하면서 엔화가 반짝 강세를 보였잖아요? 근데 그때 얻은 강세 폭의 절반 정도를 이미 다 반납한 상태예요 💹. 그러다 보니 트레이더들 사이에서는 BOJ가 9월에 금리를 올릴 수도 있다는 얘기가 슬슬 다시 나오고 있어요. 엔화 방어랑 인플레이션 억제, 두 마리 토끼를 잡으려면 결국 금리 카드를 꺼낼 수밖에 없다는 거죠.

홍콩 항셍지수는 25,000선 부근에서 거의 보합권에 머물렀어요. 그래도 이번 주 초반 국채 금리 패닉 때문에 짓눌렸던 아시아 증시 전반이 목요일엔 한숨 돌리는 분위기였던 건 확실해요 ✅. 사실 이번 주 초만 해도 분위기가 완전히 달랐잖아요. 미국 30년물이 5%대 중반까지 튀어 오르고, 일본 국채까지 덩달아 흔들리면서 "이러

FDA가 승인한 AI 의료기기 1,357개 중 환자 건강 개선을 실제로 검증한 건 단 3개뿐이었어요. 임상시험에 참여한 기기도 34개에 그쳤고, 결과가 공개된 건 12개뿐이었어요. 대부분 '기존 기기와 비슷하다'는 수준만 인정받아 시장에 나온다는 게 드러났어요.

좀 씁쓸한 연구 결과가 하나 나왔어요. 토론토대 라완 아불리브데 연구팀이 국제 학술지 PLOS Digital Health에 발표한 논문인데, 미국 FDA가 승인한 AI 기반 의료기기들이 실제로 환자한테 도움이 되는지 거의 검증되지 않았다는 내용이에요. 🔬

숫자를 보면 좀 놀라워요. FDA가 승인한 AI 의료기기가 총 1,357개인데, 이 중에서 사망률, 뇌졸중, 입원 여부, 삶의 질 같은 '환자 중심 결과(patient-centered outcome)'를 직접 검증한 기기는 딱 3개뿐이었대요. 나머지는 그런 검증 없이 시장에 나왔다는 거죠.

더 들어가 보면, 등록된 임상시험에 참여한 기기가 34개, 그중 결과가 공개된 게 12개, 동료 심사를 거친 논문이 나온 것도 12개에 불과했어요. 1,357개 중 12개면 1% 수준이니까, 사실상 대다수 AI 의료기기는 '검증된 효과' 없이 승인받는 셈이에요. 📉

근데 이게 어떻게 가능하냐면, 미국에서 AI 의료기기가 승인받으려면 대부분 '기존에 승인된 기기와 실질적으로 동등하다(substantial equivalence)'는 걸 보여주면 충분하거든요. 개발사가 "이 기기가 환자를 더 건강하게 만든다"는 걸 굳이 증명할 필요가 없다는 거예요. 규제 문턱 자체가 낮게 설계된 거죠. ⚠️

연구팀이 지적한 또 다른 문제는 검증이 이뤄진 경우조차 표본이 편향돼 있다는 점이에요. 대부분 인프라가 잘 갖춰진 대형 병원 데이터로 테스트했고, 임산부나 75세 이상 고령자, 영어가 모국어가 아닌 환자들은 연구 대상에서 자주 빠졌대요. 즉, 검증이 된 소수의 기기조차 '모든 환자한테 똑같이 효과가 있다'고 보장하기는 어렵다는 거예요.

솔직히 이 결과, 어느 정도 예상은 했지만 막상 숫자로 보니 심각하네요. 병원에서 AI가 진단을 돕고 있다고 하면 왠지 다 검증된 것처럼 느껴지잖아요. 근데 실제로는 '기존 것과 비슷해 보인다' 정도만 확인하고 승인이 나는 경우가 압도적으로 많다는 거죠.

이게 미국만의 문제도 아닐 거예요. 다른 나라 규제기관들도 비슷한 승인 체계를 쓰는 경우가 많으니까, 이번 연구가 전

영국 AI 추론 칩 스타트업 프랙타일이 앤트로픽과 2.5억 달러 규모 공급 계약을 맺었어요. 이 소식에 몸값이 지난 5월 10억 달러에서 석 달 만에 65억 달러로 뛰었어요. 근데 정작 칩은 2027년에나 나올 예정이라, 기대감이 앞선 베팅이라는 평가도 나와요.

프랙타일(Fractile)이라는 이름, 처음 들어보시는 분들 많을 것 같아요. 2022년에 옥스퍼드대 출신 로봇공학자 월터 굿윈이 세운 런던 스타트업인데, AI 추론(inference) 속도를 확 끌어올리는 전용 칩을 만들고 있어요. 근데 이 회사가 갑자기 실리콘밸리 화제의 중심에 섰어요. ⚡

블룸버그 보도에 따르면 프랙타일은 앤트로픽에 약 2억 5,000만 달러 규모의 칩을 공급하기로 초기 계약을 맺었고, 앞으로 계약 규모를 더 키울 계획이래요. 그리고 이 소식과 함께 프랙타일은 6억 달러 규모 신규 투자 라운드를 진행 중인데, 밸류에이션이 무려 65억 달러로 책정될 전망이에요.

숫자만 보면 좀 얼떨떨한데요, 프랙타일은 지난 5월에 액셀, 파운더스펀드, 팩토리얼펀딩 주도로 2억 2,000만 달러를 유치하면서 몸값 10억 달러를 인정받았어요. 그러니까 딱 석 달 만에 몸값이 6.5배가 된 거죠. 이 정도 속도면 웬만한 유니콘들도 명함을 못 내밀 수준이에요. 📊

프랙타일이 하는 일은 기존 AI 모델을 더 빠르게, 더 싸게 돌리는 거예요. 학습(training)이 아니라 추론(inference) 쪽에 집중하는 칩 설계사인데, 요즘 업계 화두가 "이미 만든 모델을 어떻게 싸고 빠르게 서비스하느냐"로 옮겨가고 있는 걸 생각하면 타이밍이 절묘하죠.

근데 여기서 흥미로운 지점이 하나 있어요. 앤트로픽에 공급하기로 한 칩이 실제로는 2027년에나 준비될 예정이라는 거예요. 그러니까 아직 물건도 안 나온 상태에서 딜과 몸값이 먼저 확정된 셈이죠. 이게 요즘 AI 반도체 업계 분위기를 잘 보여주는 것 같아요. 다들 '미래 수요'에 먼저 베팅하고 보는 거예요.

사실 앤트로픽 입장에서도 엔비디아 GPU 의존도를 줄이려는 움직임으로 볼 수 있어요. 구글 TPU, 아마존 트레이니엄에 이어 이번엔 스타트업 칩까지 포트폴리오에 넣는 거니까요. 추론 비용이 회사 손익에 직접 영향을 주는 만큼, 대안 공급망을 여러 개 확보해두려는 전략이겠죠. 🇬🇧

라운드가 아직 완전히 마무리된 건 아니라서 조건이 달라질 여지는 있어요. 그래도 이 속도의 밸류에이션

엔비디아가 AI 데이터 라벨링 스타트업 머서에 200억 달러 밸류로 투자하는 방안을 논의 중이에요. 9개월 전 100억 달러였던 몸값이 두 배로 뛰었고, 제너럴 카탈리스트가 라운드를 주도해요. 오픈소스 AI 모델 학습에 필요한 전문가 데이터 확보 경쟁이 그만큼 치열하다는 신호예요.

솔직히 이 뉴스 보고 좀 놀랐어요. 엔비디아가 반도체 회사인 건 다들 아는데, 이번엔 데이터 라벨링 스타트업에 투자를 검토하고 있다는 소식이 나왔거든요. 대상은 머서(Mercor)라는 샌프란시스코 스타트업인데, AI 모델 훈련에 쓰이는 전문가 데이터를 모아주는 곳이에요. 🤖

정보지 The Information 보도에 따르면, 엔비디아는 머서의 이번 라운드에 참여하는 방안을 논의 중이고 밸류에이션은 200억 달러로 책정될 전망이에요. 근데 이 숫자가 좀 자극적인 게, 작년 10월 시리즈C 때 머서 몸값이 100억 달러였거든요. 9개월 만에 정확히 두 배가 된 거예요. 📈

라운드는 기존 투자자인 제너럴 카탈리스트가 주도하는 걸로 알려졌고요, 아직 딜이 마무리된 건 아니라서 조건이 바뀔 수도 있대요.

머서가 하는 일이 뭐냐면, 각 분야 전문가들을 모아서 AI 모델이 학습할 고품질 데이터를 만들어주는 거예요. 의사, 변호사, 개발자 같은 전문 인력들이 문제를 풀고 그 과정을 데이터로 남기면, 그걸로 모델을 훈련시키는 방식이죠. 엔비디아는 지난 분기에도 머서에 수백만 달러를 지불했는데, 자사 오픈소스 모델인 Nemotron 시리즈를 훈련시키기 위해서였다고 해요.

사실 엔비디아 입장에서 이건 단순 투자가 아니라 생태계 확장 전략이기도 해요. 엔비디아가 4월 마감 분기에만 비상장 기업·인프라 펀드에 186억 달러를 투자했다고 하니까, 이번 머서 건도 그 큰 그림의 일부인 셈이죠. 칩만 파는 게 아니라 그 칩으로 돌아가는 AI 모델의 재료, 즉 데이터까지 손을 뻗는 거예요. 💰

근데 생각해보면 요즘 AI 업계에서 데이터 라벨링 회사들 몸값이 계속 뛰고 있어요. 스케일AI가 메타 투자를 받은 것도 그렇고, 이번 머서도 마찬가지고요. 결국 좋은 모델을 만들려면 좋은 데이터가 필요한데, 인터넷에 널린 데이터는 이미 다 긁어썼으니까 이제 전문가가 직접 만든 데이터로 승부를 봐야 하는 거죠. 그 병목을 뚫어주는 회사들이 데이터 라벨링 스타트업이고, 그러니 몸값이 폭등할 수밖에요.

일각에서는 이게 순환 투자 아니냐는 지적도

스페인 최대 은행 산탄데르가 미국 웹스터 파이낸셜 인수를 오늘 마무리 지어요. 거래 규모는 122억 달러, 웹스터 주주는 현금 48.75달러+ADS 2.0548주를 받습니다. 올해 발표된 미국 은행 M&A 중 최대 규모, 유럽 은행의 미국 진출 승부수예요.

관련 종목: Banco Santander (SAN) · Webster Financial (WBS)

오늘(8월 20일) 마무리될 것으로 예상되는 딜이 하나 있어요. 스페인 최대 은행 산탄데르(Banco Santander)가 미국 코네티컷 기반 지역은행 웹스터 파이낸셜(Webster Financial)을 인수하는 건인데, 규모가 122억 달러(약 16조원)에 달합니다. 지난 2월 3일 딜이 처음 발표됐을 때부터 관심이 컸는데, 반년 만에 모든 절차가 끝나는 셈이에요.

절차를 되짚어보면 꽤 촘촘했습니다. 5월 26일 웹스터 주주총회에서 거래가 승인됐고, 6월 12일 통화감독청(OCC)이, 7월 21일엔 유럽중앙은행(ECB)이, 그리고 8월 4일 마지막으로 연준(Fed)이 승인 도장을 찍었어요. 4개 규제기관을 순서대로 통과한 거죠. 거래 조건은 웹스터 보통주 1주당 현금 48.75달러에 산탄데르 ADS(미국예탁증서) 2.0548주를 얹어주는 방식입니다.

아나 보틴 산탄데르 회장이 남긴 코멘트가 인상적이에요. "산탄데르 US와 웹스터는 완벽한 조합"이라며 "산탄데르의 글로벌 플랫폼, 기술, 전문성을 바탕으로 고객과 지역사회를 더 잘 서비스할 수 있는 규모를 갖춘 은행을 만들겠다"고 했습니다. 목표치도 구체적이에요. 2028년까지 유형자기자본이익률(ROTE) 약 18%, 주당순이익(EPS) 7~8% 증가, 투하자본이익률(ROIC) 약 15%를 달성하겠다는 거고요.

사실 이 딜, 올해 발표된 미국 은행 M&A 중에서는 규모가 가장 커요. 유럽 은행들이 저성장에 갇힌 자국 시장을 벗어나 미국으로 눈을 돌리는 흐름이 최근 부쩍 두드러지는데, 산탄데르는 그 흐름의 선두주자인 셈이죠. 저는 개인적으로 이게 단순한 지역은행 인수라기보단, 유럽 대형은행이 미국 상업금융 시장에 정면으로 승부수를 던진 사건이라고 봐요. 통합 과정에서 문화 차이나 IT 시스템 이슈가 불거질 수 있다는 점은 변수지만요.

웹스터 고객 입장에서는 당장 계좌나 카드를 새로 만들 필요는 없다고 하니, 실생활 영향은 크지 않을 것 같아요. 다만 미국 지역은행 지형이 또 한 번 재

코스피가 하루 만에 -5.8% 폭락 후 +3.23% 반등하며 롤러코스터를 탔어요. 어제 6471선까지 밀렸다가 오늘 6680선으로 개장, SK하이닉스는 장중 9%대 급등했습니다. 하나증권은 SK하이닉스 목표주가를 275만원에서 360만원으로 확 올렸어요.

관련 종목: SK하이닉스 · 삼성전자

어제(8월 19일) 코스피 보고 다들 놀라셨죠. 미국 30년물 국채금리가 2007년 이후 최고치까지 튀어 오르면서, 코스피가 하루 만에 5.8%나 빠지면서 6471.17로 마감했습니다. 외국인이 3조 5000억원, 기관이 1조 3000억원어치를 던지면서 매도 사이드카까지 떴었고요. 삼성전자는 7.82% 내린 24만 7500원, SK하이닉스는 9.75% 급락한 150만원으로 장을 마쳤습니다. 중동발 지정학 리스크에 유가까지 들썩이면서 매크로 변수가 한꺼번에 터진 날이었어요.

근데 딱 하루 만에 분위기가 180도 바뀌었습니다. 오늘(8월 20일) 코스피는 209.17포인트(3.23%) 오른 6680.34로 개장했고, SK하이닉스는 오전 9시 50분 기준 전날 종가보다 9.33%(14만원) 오른 164만원에 거래되고 있어요. 장중엔 164만 8000원까지 찍었습니다. 시가총액은 1198조 7380억원으로 코스피 2위 자리를 지키고 있고, PER은 7.31배로 업종 평균 15.94배보다 여전히 낮은 편이에요.

이 반등을 이끈 건 역시 SK하이닉스의 자사주 얘기입니다. 회사가 40조원 규모 자사주 매입·소각을 발표한 지 하루 만에, 하나증권이 목표주가를 275만원에서 360만원으로 상향했어요. 시장에서는 벌써 '360만닉스'라는 별명까지 붙었습니다. 하나증권은 하반기 D램 가격 상승과 2027년 HBM 가격 인상 가능성, 그리고 미국 ADR 상장에 따른 밸류에이션 프리미엄까지 겹친다고 봤고요. 2026년 영업이익 전망치는 기존보다 8% 올린 29조 4000억원, 2027년은 18% 올린 43조 5000억원으로 상향했습니다. "40조 소각은 예고편일 뿐"이라는 게 하나증권 코멘트예요.

솔직히 이 정도면 널뛰기라고 봐도 될 것 같아요. 하루는 국채금리 쇼크로 사이드카가 뜨고, 다음날은 반도체 목표주가 상향에 다시 급등하고. 저는 개인적으로 이 반등이 온전히 펀더멘털 때문이라기보단, 어제 낙폭이 워낙 컸던 데 대한 반작용 성격도 섞여 있다고 봐요. 미국 장기금리가 다시 튀면 언제든 되돌림이 나올 수 있는 구

에스티로더가 4분기 실적에서 매출과 이익 모두 예상치를 크게 웃돌았어요. 조정 EPS 0.39달러, 프리마켓 주가는 15.57% 급등해 97.39달러를 찍었습니다. 중국 매출이 12% 늘며 2027 회계연도 가이던스도 상향했어요.

관련 종목: 에스티로더 (EL)

에스티로더, 종목코드 EL이 어제(현지시간 8월 19일) 발표한 2026 회계연도 4분기 실적이 꽤 화끈했어요. 조정 주당순이익(EPS)이 0.39달러로 나왔는데, 월가 예상치는 0.32달러였거든요. 매출도 36억 3,000만 달러를 찍어서 예상치였던 35억 4,000만 달러를 2.25% 웃돌았고요.

시장은 즉각 반응했어요. 전일 종가 84.27달러였던 주가가 프리마켓에서 97.39달러까지 뛰었어요, 무려 15.57% 급등이에요. 몇 년째 지지부진했던 뷰티 대장주 치고는 정말 오랜만에 보는 숫자예요.

근데 진짜 눈에 띄는 건 지역별 성장이에요. 중국 본토 매출이 이번 분기에 12% 늘었어요. 그동안 중국 소비 둔화 때문에 골머리를 앓던 회사인 걸 생각하면 꽤 의미 있는 반등이죠. 중국뿐 아니라 일본, 한국, 서유럽, 미국까지 주요 지역 전부에서 성장세를 보였다고 해요. 유기적 매출 성장률이 4분기 연속 가속화된 것도 이번이 처음이라네요.

가이던스도 같이 올렸어요. 2027 회계연도 조정 EPS 전망치를 3.10~3.35달러로 제시했는데, 중간값 3.23달러가 애널리스트 예상치 3.18달러를 웃돌아요. 조정 영업이익률 전망도 12.7~13.5%로 상향했는데, 이건 지난 5월에 냈던 잠정 가이던스인 12.5~13.0%보다 높은 수치예요.

솔직히 에스티로더는 그동안 시장에서 좀 소외된 종목이었어요. 팬데믹 이후 중국 면세점 매출이 무너지면서 주가가 몇 년째 지지부진했거든요. 근데 이번 실적으로 경영진이 "성장이 돌아왔다"는 메시지를 내놨고, 시장도 일단은 그 말을 믿어주는 분위기예요.

사실 뷰티·화장품 업종 전체를 봐도 이번 실적이 갖는 의미가 작지 않아요. 에스티로더 실적은 로레알 같은 경쟁사들의 중국 회복 여부를 가늠하는 선행지표로도 많이 쓰이거든요. 중국 소비가 정말 바닥을 찍고 올라오는 국면인지, 아니면 일회성 반등인지는 다음 분기 실적까지 봐야 확실해질 것 같아요.

개인적으로는 이번 반등이 진짜 턴어라운드의 시작인지, 아니면 기저효과에 기댄 반짝 실적인지 좀 더 지켜봐야 한다고 생각해요. 15% 급등이 프리마켓

SEC가 암호화폐 공모용 새 규정 '레귤레이션 크립토 에셋'을 발표했어요. 스타트업은 최대 69억원, 일반 펀딩은 연 1,041억원까지 증권신고 없이 모금할 수 있어요. 소식이 전해지자 비트코인과 이더리움이 나란히 반등했습니다.

관련 종목: Coinbase (COIN) · Strategy (MSTR)

어제(현지시간 8월 18일) 미국 증권거래위원회, 그러니까 SEC가 꽤 묵직한 규정 하나를 내놨어요. 이름은 '레귤레이션 크립토 에셋(Regulation Crypto Assets)'. 골자는 간단해요, 암호화폐 관련 투자계약을 증권법 등록 없이도 공모할 수 있는 면제 트랙 두 개를 새로 만든 거예요.

첫 번째는 '스타트업 예외'예요. 4년에 한 번, 최대 500만 달러까지는 증권신고서 없이 자금을 모을 수 있어요. 두 번째는 '펀드레이징 예외'인데, 이건 매 12개월마다 최대 7,500만 달러까지 가능해요. 대신 조건이 있어요, 후자를 쓰려면 재무제표를 제출하고 이후에도 계속 보고 의무를 져야 해요. 전자는 원칙 기반 공시만 하면 되고요.

근데 이 규정에서 진짜 흥미로운 부분은 따로 있어요. 안전 조항, 그러니까 세이프 하버예요. 발행사가 애초에 약속했던 관리 노력을 다 마쳤거나 아예 그만두면, 조건부로 증권 취급에서 벗어날 수 있게 해준다는 거죠. 비트코인이나 이더리움처럼 이미 충분히 탈중앙화된 '성숙한' 네트워크들이 딱 이 혜택을 받을 걸로 보여요. 게다가 주(state) 단위 증권 등록·인가 요건까지 일부 선점(preemption)해버렸어요. 그동안 크립토 업계가 주마다 다른 규제 때문에 골머리를 앓았던 걸 생각하면 꽤 큰 변화예요.

솔직히 이번 발표, 타이밍이 절묘해요. 의회에서 디지털자산 관련 법안이 계속 지지부진한 사이 SEC가 행정 권한으로 먼저 치고 나온 모양새거든요. SEC는 이번 제안의 목적이 크립토 발행사들이 해외로 빠져나가는 유인을 줄이고, 미국 투자자들에게 더 일관된 규제 틀 아래서 투자 기회를 넓히는 것이라고 밝혔어요. 스테이블코인 쪽만 다루던 최근 흐름과 달리, 이번엔 투자계약 전반을 겨냥했다는 점도 눈여겨볼 대목이에요.

시장 반응도 즉각적이었어요. 발표 다음 날인 19일 아침, 비트코인은 전날보다 0.3% 오른 6만 4,681달러로 출발해서 오전 9시 25분(현지시간) 기준 6만 4,877달러까지 밀어올렸어요. 이더리움도 0.2% 오른 1,916달러로 시

삼성전자가 7월부터 첨단 파운드리 위탁생산 가격을 최대 15% 인상했어요. TSMC 생산 능력이 AI 수요로 꽉 차면서 삼성에 가격 결정권이 넘어왔습니다. 점유율은 줄었지만 오히려 가격은 올리는 역설적인 상황이 벌어지고 있어요.

삼성전자 소식인데, 이게 좀 역설적이에요. 로이터가 8월 19일 보도한 내용에 따르면 삼성전자가 7월부터 첨단 공정 파운드리(위탁생산) 가격을 최대 15%까지 올렸다고 합니다. 근데 정작 삼성의 파운드리 시장 점유율은 오히려 떨어지고 있거든요. 보통 점유율이 줄면 가격을 낮춰서라도 고객을 붙잡으려 하잖아요. 근데 삼성은 반대로 갔어요. 📈

구체적으로 보면, 4나노(SF4) 공정은 중국·미국 고객 기준 10~15%, 대만 고객 기준 5~10% 올랐고요. 5나노(SF5) 공정도 10~15% 인상됐어요. 심지어 8나노처럼 이제는 구형 취급받는 공정마저 거의 10% 가까이 올랐다고 하니, 사실상 전 라인업에 걸쳐 가격표를 다시 쓴 셈이죠.

이게 가능했던 이유는 간단해요. TSMC가 AI 반도체 수요를 감당하지 못할 정도로 밀려있거든요. 엔비디아를 비롯한 빅테크들의 AI 칩 주문이 TSMC 생산 능력을 꽉 채우면서, 갈 곳 없는 물량이 삼성으로 넘어오고 있는 거예요. 삼성 입장에서는 '을'인 줄 알았는데 어느새 협상 테이블에서 갑처럼 행동할 수 있게 된 거죠. ⚡

숫자로 보면 좀 더 실감이 나는데요, 삼성의 순수 파운드리 매출 점유율은 2026년 2분기 기준 7.3%로, 1년 전 11.5%에서 뚝 떨어졌어요. 근데 동시에 삼성은 올해 첨단 공정이 파운드리 매출의 절반 이상을 차지할 거라 보고 있고, AI·고성능컴퓨팅(HPC) 관련 매출 비중도 작년 말 15~20%에서 올해 30% 이상으로 늘어날 걸로 전망하고 있어요. 점유율은 줄어도 더 비싼 걸 더 많이 파는 쪽으로 체질을 바꾸고 있다는 신호로 읽혀요.

솔직히 이 흐름, TSMC 입장에서는 살짝 배 아플 것 같아요. 자기들이 너무 잘나가서 밀어낸 물량을 경쟁사가 웃으면서 받아가고 있는 셈이니까요. 근데 또 생각해보면 이게 삼성 파운드리 사업 전체의 반등 신호탄인지, 아니면 일시적인 반사이익인지는 좀 더 지켜봐야 할 것 같아요. 결국 진짜 실력은 수율과 3나노 이하 첨단 공정에서 TSMC를 얼마나 따라잡느냐에 달려 있을 테니까요. 🇰🇷

그래도 확실한 건 하나 있어요. AI발 반도체 슈퍼사이클이 파운드리 업계의 가격

오픈AI가 기업 고객 대상으로 '프라이빗 세이프티 프로세싱' 시범 운영을 시작했어요. 대화 내용은 열람하지 않으면서 오남용 패턴만 신호로 잡아내는 방식이에요. 9월 정식 공개를 앞두고 앤트로픽과의 엔터프라이즈 안전 경쟁 구도도 주목받고 있어요.

오픈AI가 최근 허깅페이스發 보안사고로 RL 훈련을 2주간 멈췄다는 소식, 며칠 전에 전해드렸었잖아요. 근데 그 후폭풍이 여기서 끝나지 않았습니다. 오픈AI가 이번엔 '프라이빗 세이프티 프로세싱(Private Safety Processing)'이라는 새로운 안전 시스템을 일부 기업 고객 대상으로 테스트하기 시작했다고 블룸버그와 액시오스가 8월 19일 나란히 보도했어요. 🔒

이 시스템의 핵심은 '내용은 안 보고 신호만 본다'는 거예요. 오픈AI 직원을 포함해 그 누구도 사용자의 실제 프롬프트나 응답 내용에 접근하지 못하도록 하면서, 동시에 여러 상호작용에 걸친 패턴을 분석해서 위험한 행동이나 정렬 이탈(misaligned) 신호를 잡아낸다는 거죠. 쉽게 말하면 '이 대화가 위험해 보인다'는 신호는 오픈AI로 전달되지만, 그 신호를 만든 원본 텍스트 자체는 절대 넘어가지 않는 구조예요.

이게 왜 중요하냐면, 지금까지 제로 데이터 리텐션(Zero Data Retention, ZDR)을 약속한 API 고객들에게는 오픈AI가 프롬프트나 응답을 아예 저장하지 않았거든요. 근데 그러면 안전 모니터링을 하기가 어렵잖아요. 데이터를 안 남기니까요. 오픈AI는 이 딜레마를 '내용은 안 보이게, 신호만 뽑아내는' 방식으로 풀어보겠다는 거예요. 고객 데이터는 고객이 직접 관리하는 인프라에 두거나, 오픈AI가 저장하더라도 암호화 키는 고객이 쥐고 있는 방식도 지원한다고 하고요.

타이밍이 절묘한데요, 이게 단순 기술 발표가 아니라 최근 잇따른 사고들, 그러니까 오픈AI 자체의 '아스트라(Astra)' 일시중단이나 허깅페이스 침해사고 이후 기업 고객들이 느끼는 불안감에 대한 답변 성격이 강해요. 사실 기업 입장에서는 'AI가 우리 데이터를 학습하거나 유출하지 않을까'라는 걱정과 'AI가 위험한 짓을 하는지 누군가는 감시해야 하지 않을까'라는 걱정이 동시에 있거든요. 지금까지는 이 둘이 서로 상충하는 요구사항이라 하나를 포기해야 했어요.

흥미로운 건 경쟁사 비교 구도예요. 액시오스 보도에 따르면 앤트로픽의 현재 안전 관행은 더 높은 레이트 리밋(요청 한도)을 받으려면 데이터